■ 玩转分级基金魔方（九）

　　过去的一年，在A股市场不断向下寻底过程中，分级基金的价值开始被部分资金所发掘。如一些分级基金的优先份额（即稳健份额）的业绩让人眼前一亮：“跑赢”一年定期存款利率（3.5%）、半年定期存款利率（3.3%）和三个月定期存款利率（3.1%）的基金分别为14只、16只和17只，这些品种也基本被分级基金所包揽。

　　对于不少精明的个人投资者来说，投资“战术”可能更加巧妙。比如信诚沪深300指数分级基金的出现，将使得投资者在投资分级基金的同时，还可以把部分“兵力”参与到股指期货上。由此，即使在今年A股市场震荡下跌的过程中，上述投资者既能从分级基金上获得“保本”，并拥有很强的流动性。同时，也能在股指下跌过程中获得一定“做空”利润。正如金庸笔下《射雕英雄传》里的“双手互搏”，既能防御，又能进攻，从而令投资收益稳中有进。

　　其实，在一个没有做空工具的市场上，看空后市只能用清仓来规避风险，却无法通过实质性做空获得利润。但当股指期货和分级基金等创新工具诞生后，已经给部分资金提供了途径：如果当股指期货相对于沪深300分级基金出现溢价时，投资者可以在二级市场按照约定比例分别买入A份额和B份额，并在期货市场做空股指期货，至期货市场溢价接近消失时为止，从而套取期货市场溢价收益。

　　文/信诚基金 李志军