首批跨市场ETF获批 沪深期市将贯通

　　本报讯 （记者吴敏）经过近五年的准备，国内市场首批跨市场ETF、作为股指期货最佳现货品种的沪深300ETF昨日获批。嘉实和华泰柏瑞两家公司昨日均获得证监会批复，将发行沪深300ETF。这意味着联接沪市、深市、股指期货市场的T+0“直通车”即将贯通。

　　可实现T+0期现套利

　　早在股指期货诞生之前，沪深交易所和部分基金公司就开始筹备沪深300ETF，2008年基金公司就上报了沪深300ETF方案，但随后由于跨市场的一些技术问题迟迟未能推出。

　　此次获批的跨市场ETF在具体产品设计上，嘉实基金沪深300ETF采用“实物申赎”，T＋2交收，但可通过融券实现T＋0套利；而华泰柏瑞沪深300ETF则采取“现金替代”，实现了“T＋0“日内回转。

　　嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇称，由于ETF的本质在于一揽子股票和ETF份额的替换，所以实物申赎的方式能更好地体现ETF的核心特征，但不能实现日内多次交易。

　　国金证券衍生品研究小组的范向鹏指出，华泰柏瑞沪深300ETF填补了股指期货投资配套工具的一个重要空白。华泰柏瑞沪深300ETF跨市场T+0申赎机制，将使得股指期货套利者无需忙碌地去测算各成分股以及各种ETF的配置比例，从而能更轻松实现股指期货日内套利交易。

　　对于普通投资者来说，与配置一般沪深300基金相比，沪深300ETF有更高的跟踪精度，且在交易成本上低于从银行渠道买入基金。

　　最大百亿基金将出现

　　沪深300ETF的出现也极有可能催生国内市场上最大的公募基金。

　　与华泰柏瑞占据T＋0的优势相比，嘉实基金另一优势在于规模。目前嘉实沪深300基金是份额规模最大的指数基金。Wind数据显示，截至2011年底，运作超过6年的嘉实沪深300基金份额规模达420亿份。

　　目前沪深300是国内指数基金采用最多的标的指数，各家公司推出的沪深300基金共计超过了20只，规模超过千亿元。沪深300ETF的推出可能使得原本流向这些基金的资金转而流入沪深300ETF。

　　■ 关键词解析

　　沪深300ETF：以沪深300指数为标的，在二级市场进行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。投资者可以在ETF交易价格与基金单位净值出现差价时进行套利交易。

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　　首批基金年报报亏846亿

　　本报讯 （记者吴敏）首批基金年报在25日晚间披露，天相投顾统计的数据显示，首批17家公司旗下211只基金去年共计亏损846亿元，其中开放式股票基金是亏损大户。

　　数据显示，在这些基金中，开放式股票型基金合计亏损516.6亿元，开放式混合型基金合计亏损236.7亿元，二者合计达到753.3亿元，占总亏损额近九成。

　　对比发现，这些基金在2011年中报的亏损只有210亿元，由此可见基金在下半年的亏损幅度加剧。由于基金亏损加剧，规模缩减，基金公司管理费收入也减少。天相投顾数据显示，2011年17家基金公司管理费收入合计50.72亿元，较2010年减少了约2.55亿元，降幅为4.77%。

　　从单个基金来看，不少指数基金由于管理费率较低，而客户维护费较高，基金公司陷入了发行基金亏损的局面。民企ETF联接基金、南方小康、南方深成等，客户维护费占管理费的比例均超过100%，说明基金公司在管理这些基金中仍亏损。