庄心一：中国股指与经济表现总体一致

　　中国证监会副主席庄心一昨日在博鳌亚洲论坛上表示，酝酿已久的新股发行体制改革方案的目标是寻求到一个“最优的公约数”，会将各方面的因素都考虑进去。中国的股价、股指跟中国经济的表现总体一致，唯一和成熟市场的区别是中国股市的反应过度。

　　监管部门在做“算术题”

　　对于备受各方关注的新股发行制度改革，庄心一认为监管部门是在“做一道算术题”，要考虑如何将“该采集的元素都采集进来”，以及“怎么样采集最多”，然后寻求一个最好的均衡线、最优的公约数。他表示，改革方案不可能各方都满意，也不可能都不满意。

　　据悉，自去年10月郭树清成为新任证监会主席后，就提出了新股发行制度改革的提议。而他的一句“新股IPO不审批行不行？”更是引发市场对于此项改革的热议。对此，中国国际金融有限公司董事长李剑阁昨日在博鳌论坛上称，大家都说因为来了一个新主席才有了对于此次改革的讨论。这种说法固然有一定的道理，但也不能只看到个人因素。总的来说，改革是一个大的趋势，温家宝总理在“两会”期间也强调了要用改革来解决我国发展中产生的问题。

　　4月1日，证监会发布了关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿），公开向社会征求意见。意见稿从强化信息披露、进一步完善定价约束机制、加强对发行定价的监管、增加新上市公司流通股数量、继续完善对炒新行为的监管措施及加大对不当行为的处罚力度等六大方面深化新股发行体制改革。

　　中国股市反应过度

　　对于投资者普遍反映的“A股走势和中国经济表现不相称”的观点，庄心一昨日表示，中国的股价、股指跟中国经济的表现总体上说是一致的，唯一和成熟市场的区别是中国股市的反应过度。

　　数据显示，2011年年末，上证指数跌幅接近24%，点位与2001年最高峰时的点位水平基本重合，市场称之为“股指十年归零”。

　　对此，庄心一昨日称，数据显示A股上市公司的每股税后利润已经从1996年的0.19元上涨到去年的约0.51元，上市公司在成长。他认为从趋势来判断，中国的股价、股指与中国经济总体是一致的。但中国股市会出现反应过度的问题，一有不安就跌幅很大，一有好消息就涨得很快，“一涨恨不得把后十年的都涨完了”。

　　中信证券董事长王东明表示，中国股市目前表现脆弱的一个原因是机构投资者数量太少，还是一个典型的散户市场。他呼吁将一些长期的、稳定的资金吸引到股市中，如保险、存款等成为机构投资者，形成持续的资金补给机制，以此来稳定市场。

　　本报记者 沈玮青 博鳌报道

　　■ 关注股市发展

　　在昨日举行的博鳌亚洲论坛“金融危机与全球资本市场的新挑战”分论坛上，“新股发行制度改革”等股市发展话题引发了与会专家、业内人士热议，中国国际金融有限公司董事长李剑阁、原招商局集团董事长秦晓等均发表了自己的意见。

　　秦晓：股市差源于政策模糊

　　在昨日博鳌论坛“金融危机与全球资本市场的新挑战”分论坛上，提问环节中博源基金会理事长、原招商局集团董事长秦晓的发言成为场上最大的亮点。秦晓表示，资本市场上几个重要产业的相关政策不清晰，是股市表现不好的重要原因。

　　秦晓表示，资本市场有几个大的产业，包括以银行业为代表的金融行业、地产业，以及电力能源行业。国家在这些行业出台的政策并没有说清楚，直接导致投资者对其价值的低估。他举例称，“利率市场化”早在十六大的文件中就已提及，但今年即将召开十八大，相关工作仍未启动。“（投资者）不知道你什么时候要做，你做的（利率市场化）是一个对称的还是非对称的，是渐进的还是非渐进的，人家不知道，那就只好低估（银行业）。”他说。

　　秦晓表示，“回归到正常制度”比“回归到正常价格”听起来更像政府说的话。正是因为上述行业的制度、政策不明确，才导致了相关行业的被低估，“股市永远起不来”。

　　李剑阁：定价问题还需再平衡

　　中国国际金融有限公司董事长李剑阁在会上表示，新股发行体制改革征求意见稿中对于新股定价的问题还需再修改，过度强调“防止定价过高”或再次出现炒新问题。

　　李剑阁表示，意见稿中有两个核心内容，分别是加强信息披露制度，让市场能够鉴别；以及淡化监管机构对企业盈利能力的判断。他认为，其中还有一个缺陷，是过度强调了“防止定价过高”，这样做可能给市场造成一个未来“新股定价可能偏低”的印象，反而会再次引发炒新的问题，后果和现在一样严重。他表示，虽然新股定价相对低一些会对投资者有好处，但文件中对于定价的表述还应该再平衡一下。

　　对于中国的证券业发展，李剑阁认为，其基本上还是一个少年组的体操运动员，但他强调，“我们不能因为看到其他运动员做了高难度的自选动作摔了一个跟头，就判断他们不如我们了。这是因为我们还没有到这个阶段，所以的确面临很多改革的任务。”

　　薛琦：上市审查让交易所做

　　对于新股发行制度改革，台湾证券交易所董事长薛琦昨日也提出，建议将大陆上市公司的审查权交给交易所，像台湾、香港等成熟的资本市场都是这么做的。

　　“如果市场比政府聪明的话，为什么不把上市的审查让交易所去做？”薛琦说，在台湾，上市公司的审查是由交易所百分之百负责的，全世界包括香港等地多数也都是由交易所负责审批，这样责任容易划分。

　　薛琦还表示，资本市场是经济的一个储物仓，经济好的时候，资本市场一定会继续成长。目前，台湾资本市场的市值是GDP的1.7倍，从这个比例来看，已经算是成熟的市场。他还希望未来加强跟大陆证交所的合作，从两岸的经济发展情况来看，双方资本市场“有无限的合作空间”。

　　本报记者 沈玮青 博鳌报道