李扬：中国企业负债超警戒线

　　据新华社电 中国社科院副院长李扬17日说，包括政府债务、企业债务、居民债务在内的中国整体债务水平在全球处于较低水平，但企业债务已经超过警戒线。

　　中国债务杠杆率上升非常快

　　李扬在第37届国际证监会组织年会上说，全球来看，各国平均负债水平为百分之两百多，美国和日本很高，而负债水平最高的国家负债率达到500%。社科院最新研究表明，中国负债为168.9%。

　　“这说明中国负债问题不严重，尚在健康范围之内。”李扬说。

　　不过，李扬的研究还发现，中国债务的杠杆率上升非常快，每经历一次危机，中国债务水平就上升一个级别。这次金融危机也不例外。

　　他透露，目前，中国债务水平还在上升过程中，如果危机延续很长时间，中国债务仍将继续上升。

　　“虽然中国国家总体债务率不高，但非常值得关注的是，中国企业的债务率是极高的。”李扬说。研究表明，中国企业债务水平为105.4%，在所研究的20多个国家中是最高的，直逼陷入深度危机的国家，已经超过80%的合适水平很多了。

　　他分析说，企业过多负债，如果经济在平稳高增长轨道上运行，就没有问题。但如果经济波动，甚至出现下滑，企业就会还不起债。银行就会有不良资产，这样就会影响到宏观经济。

　　需坚持市场化方向推进改革

　　李扬说，解决债务问题的最根本途径是发展资本市场。中国企业负债主要在银行，对资本市场运用不够。但中国资本市场也存在很多问题。

　　他说，中国股票市场市值很高，上升很快，但与之不相称的事实是上市公司数目很少，股票市场为贵族企业服务，广大企业并没有因股票市场发展而获得好处，让各种中小微企业接近资本市场是很迫切的事情。

　　他分析说，债券市场总量低、结构不合理也是中国资本市场亟待解决的问题。当前，债券市场总价值占中国负债总价值的比重在5%以下，非金融公司的债券占比很低，大都是金融机构在自娱自乐，不是为实体经济服务。而且，政府债券规模较大，非金融公司债又过于分散，多头监管严重。

　　李扬说，中国衍生品市场仍很不发达，整个资本市场比较封闭，开放度非常低，这些都是资本市场发展要解决的问题，需坚持市场化方向推进改革。