逆向投资法则：众弃我买

　　悲观与贪婪一样，都具有传染性。这也是许多人在股市里摸爬滚打后仍然亏钱的主要原因。

　　因此，包括约翰·邓普顿、彼得·林奇、安东尼·波顿、巴菲特等著名的投资大师们都开始青睐逆向思维，也就是被大家封为股市“圣经”的一句话：“当别人贪婪的时候，我恐惧；当别人恐惧的时候，我贪婪。”

　　分析巴菲特过去40多年的投资组合，我们可以发现，越是大牛市，巴菲特越少买甚至不买股票，越是大熊市，巴菲特越会大量买入。最近的一次“战例”是：在华尔街金融风暴盛行的2008年，道指最大跌幅达到54.43%，正是在当年下跌最猛烈的9月，巴菲特以50亿美元的大手笔大举投资高盛。两年之后，高盛股价从60美元/股回升到180美元/股上方。

　　正如约翰·邓普顿爵士的名言：“如果你想获得比大众更多的回报，那么就不能按照大众的思维进行投资。”这个道理在基金投资中也同样适用。当基民们甚至不敢申购新基金时，表明市场的恐慌情绪已极度蔓延，此时其实往往孕育着较大的投资机会。

　　那么，在目前新基金越来越“迷你”的时候，是不是到了进场的时机了呢？大家不看好现在的市场主要原因是经济不好。但历史经验证明，尽管中国经济的快速增长频频遭到种种质疑，但最终却并未改变其增长的轨迹。反映在A股上，在经历了反复的杀跌之后，无论是从超跌反弹角度还是价值投资的角度，都出现了一定的投资机会。

　　长期的震荡、下跌后，市场已没有财富效应，悲观情绪也极度传染。正如投资大师罗杰斯说的，“投资需检视事实与机会，不随众起舞，懂得反其道而行。”悲观情绪的转换可能是一个过程，但是转换又是必然的。

　　文/信诚基金 李志军