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逆向投资法则:众弃我买

2012年06月27日 星期三 新京报
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  悲观与贪婪一样,都具有传染性。这也是许多人在股市里摸爬滚打后仍然亏钱的主要原因。

  因此,包括约翰·邓普顿、彼得·林奇、安东尼·波顿、巴菲特等著名的投资大师们都开始青睐逆向思维,也就是被大家封为股市“圣经”的一句话:“当别人贪婪的时候,我恐惧;当别人恐惧的时候,我贪婪。”

  分析巴菲特过去40多年的投资组合,我们可以发现,越是大牛市,巴菲特越少买甚至不买股票,越是大熊市,巴菲特越会大量买入。最近的一次“战例”是:在华尔街金融风暴盛行的2008年,道指最大跌幅达到54.43%,正是在当年下跌最猛烈的9月,巴菲特以50亿美元的大手笔大举投资高盛。两年之后,高盛股价从60美元/股回升到180美元/股上方。

  正如约翰·邓普顿爵士的名言:“如果你想获得比大众更多的回报,那么就不能按照大众的思维进行投资。”这个道理在基金投资中也同样适用。当基民们甚至不敢申购新基金时,表明市场的恐慌情绪已极度蔓延,此时其实往往孕育着较大的投资机会。

  那么,在目前新基金越来越“迷你”的时候,是不是到了进场的时机了呢?大家不看好现在的市场主要原因是经济不好。但历史经验证明,尽管中国经济的快速增长频频遭到种种质疑,但最终却并未改变其增长的轨迹。反映在A股上,在经历了反复的杀跌之后,无论是从超跌反弹角度还是价值投资的角度,都出现了一定的投资机会。

  长期的震荡、下跌后,市场已没有财富效应,悲观情绪也极度传染。正如投资大师罗杰斯说的,“投资需检视事实与机会,不随众起舞,懂得反其道而行。”悲观情绪的转换可能是一个过程,但是转换又是必然的。

  文/信诚基金 李志军

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