经济下行忧虑拖累A股大跌

　　新京报讯 （记者吴敏）昨日多项宏观数据披露，对经济下行的忧虑迅速掩盖了上周降息的利好影响，沪深A股大幅下挫，沪指跌幅更是达到2.37%，创下最近半年新低。

　　数据验证经济下滑忧虑

　　上周五降息后的首个交易日，股市一度大幅翻红；但在隔了一个周末之后，A股又大幅跳水。昨日沪指跌52.77点，收报2170.81点，跌幅2.37%，创下今年1月6日以来的收盘新低；深成指下跌2%。

　　当日早些时候，国家统计局公布6月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.2%,为2010年1月以来最低;当月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.1%,并创下31个月最低水平。有分析认为，PPI的下滑验证了经济的糟糕超过预期，和较低的CPI数据关联起来，这可能是上周央行降息的主要原因。

　　华富基金人士认为，PPI连续四个月快速下跌，跌幅同比在放大，显示了经济在进一步恶化。但CPI数据的回落为央行降息提供了空间。

　　信诚基金人士则认为，若CPI仍按目前的速度继续下滑，中国将可能在一定程度上面临通缩风险。

　　此外投资者亦担忧随后披露的其他经济数据将进一步逊于投资者预期。

　　水泥建材跌幅居首

　　从板块来看，由于投资者预期降息将继续削减银行息差，昨日银行股普遍下跌，银行板块整体下跌1.97%。

　　而国务院总理温家宝上周末对于地产调控的表态，使得地产及相关行业表现低迷。温家宝总理在江苏调研时曾称将抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。这一表态在A股市场得到了明显的回应。昨日地产股整体下跌2.57%，水泥建材跌幅则居昨日所有行业跌幅之首，跌幅达到4.33%。

　　此外，昨日石化双雄联袂重挫，中国石化和中国石油盘中股价皆触及2008年来新低。当晚，发改委人士接受央视采访时透露，7月11日成品油调价窗口将开启，同时国内油价将再次下调。

　　四大利空

　　●上周五美国经济数据低于预期，三大股指全面下挫，原油期货价格大跌

　　●周末高层再次强调地产调控不放松，杜绝房价反弹

　　●6月宏观数据显示出经济回落速度加快，滞胀风险变大

　　●下半年大盘股IPO排队消息可能影响投资者情绪

　　■ 监管层说

　　郭树清：对经济没理由悲观

　　新京报讯 （记者吴敏）中国证监会主席郭树清6日表示，目前中国经济运行处于宏观调控的目标区间，结构优化升级出现了良好势头，因此对中国经济金融没有理由悲观失望。

　　他说，投资者应坚持长期投资、价值投资理念。郭树清是在5日-6日赴重庆调研时这样说的。

　　郭树清称，中国资本市场要成为世界一流，已经具备了许多有利条件，但是还有不少问题和困难，需要大家共同努力。“目前我国经济运行处于宏观调控的目标区间，结构优化升级出现了良好势头，因此对中国经济金融没有理由悲观失望。”

　　■ 追问

　　1 连续降息为何股市仍大跌？

　　上周五降息后的首个交易日，股市一度大幅翻红；但在隔了一个周末之后，A股又大幅跳水。在连续降息这样的货币政策刺激过后，A股面临怎样的尴尬处境？

　　部分投资者认为，连续降息很容易让人想到2008年的情况，货币政策放松但经济回落更快。

　　摩根士丹利华鑫基金研究管理部周宁认为，降息将带动无风险利率进一步回落，有助于提升股市估值，但对于股市见底非决定性因素，市场能否见底企稳仍取决于经济底部预期的形成。

　　周宁认为，降息能否彻底启动新一轮经济周期，仍需考虑外围经济形势（出口需求）、国内非利率敏感型的投资需求潜力（政府投资需求）、消费者信心（消费需求）及库存周期的变化（解决存货问题），上述提及的每一个因素均是一个复杂的课题，且并不完全取决于利率周期的变化。

　　但单纯的无风险利率变化并不能左右市场的根本走向，从历次降息的情况看，在经济景气下行通道内，降息并不能真正提振股市。这一点从2008年的情况中已经有所验证。

　　从这一点看，A股从2008年以来的表现是实体经济的先行指标，是“天气预报”而不是实时的“晴雨表”。

　　此外，除了货币政策之外的其他手段匮乏，以及各类调控的延续，使得市场的不确定因素更多。“周末温总理再谈楼市问题，绝不让房价反弹，让购房者再次陷入了困惑和纠结，其实纠结的不仅仅是购房者，未来一段时间的整体经济均是如此。”周宁说。

　　新京报记者 吴敏

　　2 未来宽松政策会再出台吗？

　　西部证券昨日发布报告指出，6月PPI同比涨幅连续第4个月出现负增长，一方面充分表明当前市场需求不足的情况，另一方面也同步反映出经济景气程度非常低，企业利润下滑趋势仍难以扭转。解决国内需求不足的问题，需要政府加大投资力度拉动投资需求进而保证整体需求的复苏，同时还需要采取减税措施以缓解企业利润不断缩减。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，从目前的情况来看，未来通胀将进一步下行，预计7月CPI同比涨幅将下降到1.6%左右。

　　彭文生称，央行在1个月的时间里两次下调利率，释放了较强的宽松信号，货币政策明显向稳增长目标倾斜。7月下调法定存准的可能性仍然较大。预计货币政策将维持相对宽松的货币环境，下半年还将下调1次利率，同时将继续下调法定存准以对冲外汇占款增量的减少。财政方面，将适度增加基建投资，地方融资平台可能有选择性地放松。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，在通胀回落趋势确立的背景下，未来经济政策的主要目标将是如何扭转经济增速下行的趋势，稳增长的重要性进一步体现，货币政策和财政政策都将更加积极。经济下滑和政策宽松的博弈决定后市仍以震荡为主。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，CPI数据拓宽了货币政策进行预调微调的空间，未来货币政策将从中性变为略微宽松，对降低企业财务成本、稳定经济、促进投资和消费有重要的作用。李大霄称，一个宽松的货币环境，对市场的影响相对正面，最近市场走势比较弱，包括降息等应对措施会慢慢发挥作用，但体现在股市上尚需要一定的时间。

　　新京报记者 李蕾

　　■ 声音

　　@王福重（经济学家）：股市与宏观经济之间无确定联系，涨跌都正常。不过至今中国股市还是个赌场，而且是不合格的赌场，从上市到信息披露、分红、重组，内幕重重老千不断。股市的赢家是坐庄并收印花税的政府和上市公司。个人赚钱，是因为林子大了什么鸟都有。价值投资就是持有中石油。为了您的生命财产安全，请远离中国股市。

　　@陈亨（中国人寿保险股份有限公司业务经理）：

　　中国股市的市场化改革最大的弊病是造假的惩罚太轻，没有赔偿机制的惩罚，不管罚多少，板子都最终打在股民身上。管理层不改变“圈钱”的态度，不管言语上说得多么好听，都难以改变大盘的疲弱走势。散户改变不了什么，但不玩总是可以的，僵尸账户的增多就是体现了散户的无奈。

　　@陈浩（著名行为金融学家）:周五好好的，为什么周一又跌了呢？我猜想，可能是又听到了严厉的控房价的声音。但地产股不坏，又怎能说控房价与股指有关系呢？我猜想，控房价所反映的计划经济手段与股市相克。于是股市……就跌了。

　　@石雄（第一创业证券总部高级投资顾问）：中国经济苦苦挣扎，股市长期低迷，但白酒价格节节高升，白酒股一枝独秀，这真是天大的讽刺。

　　新京报记者 刘兰兰 整理