信息不对称使做空者肆无忌惮

　　近期有些机构通过做空中国公司找到了一种快速致富的方法：首先卖空一只中概股票，然后撰写一篇针对这家公司的负面报告，当股价下跌后，补回空头仓位，将大量利润揣进口袋。

　　这种操作方式在资本市场本身就饱受争议，但是更应被谴责的是，上述做空者是利用中美市场的信息不对称性来获利的，他们撰写的报告漏洞百出，而他们的美国受众却根本没有能力去辨别其中真伪。

　　例如，近期香橼发表了针对搜狐的一份研究报告，认为搜狗（Sogou.com）和搜狗拼音输入法结合的产品将既能避开百度，又能赢得百度的市场份额。

　　报告内容错漏百出，如认为搜狗搜索使用“拼音搜索引擎”，搜狗搜索不与百度进行直接竞争。其不仅没弄明白“中文搜索引擎”（事实上没有“拼音搜索引擎”），而且混淆了“搜狗拼音”与“搜狗搜索”这两种搜狗产品。搜狗拼音只是输入法客户端，并没有让搜狗绕开和百度的直接竞争。

　　我从来不反对做空，也不反对打假。之前香橼、浑水打假，我也是很支持的。2006年-2010年有不少公司经过借壳上市（逆向收购）的方式上市，他们造假的概率很大。一些做空机构看到了很好的获利方式，就开始打他们，也从中为自己和读者赚了不少钱。

　　但这几次，他们用造假的手段来打假，而且错得很离谱。但基于信息不对称的前提之下，他们仍然屡屡得手，肆无忌惮地欺负无辜公司。而中国的公司对他们几乎是无可奈何。

　　信息不对称主要表现在：美国的股民不懂中国，他们只能通过机构的报告来了解中国市场和中国的公司；中国的公司不懂美国，我与一些中国的公司负责人沟通过，我问他们为什么不去告那些通过造谣来获利的机构？他们说要打官司的话，大概需要六七年的时间，要花费上千万美元的费用，而且不了解美国的情况，综合考量，成本太高，只能算了。

　　所以，我觉得必须有人发出声音，来告诉大家，他们是不靠谱的。

　　□李开复口述（常惠芳整理，部分文字引用其《打假还是造谣？》一文）