B02:经济时评
 
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信息不对称使做空者肆无忌惮

2012年09月10日 星期一 新京报
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  近期有些机构通过做空中国公司找到了一种快速致富的方法:首先卖空一只中概股票,然后撰写一篇针对这家公司的负面报告,当股价下跌后,补回空头仓位,将大量利润揣进口袋。

  这种操作方式在资本市场本身就饱受争议,但是更应被谴责的是,上述做空者是利用中美市场的信息不对称性来获利的,他们撰写的报告漏洞百出,而他们的美国受众却根本没有能力去辨别其中真伪。

  例如,近期香橼发表了针对搜狐的一份研究报告,认为搜狗(Sogou.com)和搜狗拼音输入法结合的产品将既能避开百度,又能赢得百度的市场份额。

  报告内容错漏百出,如认为搜狗搜索使用“拼音搜索引擎”,搜狗搜索不与百度进行直接竞争。其不仅没弄明白“中文搜索引擎”(事实上没有“拼音搜索引擎”),而且混淆了“搜狗拼音”与“搜狗搜索”这两种搜狗产品。搜狗拼音只是输入法客户端,并没有让搜狗绕开和百度的直接竞争。

  我从来不反对做空,也不反对打假。之前香橼、浑水打假,我也是很支持的。2006年-2010年有不少公司经过借壳上市(逆向收购)的方式上市,他们造假的概率很大。一些做空机构看到了很好的获利方式,就开始打他们,也从中为自己和读者赚了不少钱。

  但这几次,他们用造假的手段来打假,而且错得很离谱。但基于信息不对称的前提之下,他们仍然屡屡得手,肆无忌惮地欺负无辜公司。而中国的公司对他们几乎是无可奈何。

  信息不对称主要表现在:美国的股民不懂中国,他们只能通过机构的报告来了解中国市场和中国的公司;中国的公司不懂美国,我与一些中国的公司负责人沟通过,我问他们为什么不去告那些通过造谣来获利的机构?他们说要打官司的话,大概需要六七年的时间,要花费上千万美元的费用,而且不了解美国的情况,综合考量,成本太高,只能算了。

  所以,我觉得必须有人发出声音,来告诉大家,他们是不靠谱的。

  □李开复口述(常惠芳整理,部分文字引用其《打假还是造谣?》一文)

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