苏宁6600万美元“抱回”红孩子

　　新京报讯 （记者林其玲）昨日，苏宁电器宣布收购母婴用品电子商务网站红孩子。红孩子已经创办8年，去年销售额约10亿元。苏宁以6600万美元（约合4.16亿元人民币）的价格将其纳入旗下。

　　这是苏宁首次在电商领域的并购，且不在家电领域。苏宁称，未来将把“超电器化”作为战略目标，继续通过并购等形式扩张电商业务。此前，国美电器曾经收购家电垂直网站库巴网站。

　　多形式继续扩张

　　昨日苏宁在南京举行并购红孩子媒体通报会。苏宁称，并购后，将承接“红孩子”和“缤购”两大品牌和红孩子公司的资产、业务（“缤购”是红孩子公司旗下另一重要品牌），全面升级苏宁易购母婴、化妆品的运营。

　　据悉，这是苏宁电器在电商领域的首次并购。苏宁易购副总裁李斌称，今后还将继续通过开放平台、战略联盟、参股投资、企业并购等多种方式，在电商领域继续展开整合，开创互联网时代中国零售的崭新模式。

　　红孩子CEO徐沛欣昨日表示，红孩子建立品牌用了8年。这8年来，身边不断涌现后起之秀，竞争加剧。“如何让红孩子更好的发展是这些年我一直考虑的问题，和苏宁合并，能优势互补。”

　　至于苏宁决定并购红孩子的动因，苏宁副董事长孙为民昨天透露“除了红孩子自身具备的母婴、化妆领域领先优势外，双方的互补性强是促成并购的重要原因。红孩子以女性消费者为主，与苏宁易购现有的客户群体资源互补；而借助苏宁在全国领先的仓储配送网络，可大幅降低红孩子前后台的经营成本。”

　　红孩子品牌保持独立

　　李斌透露，红孩子和缤购品牌作为苏宁子品牌，在市场推广和客户营销上保持独立，同时将进驻苏宁线上线下渠道，加快苏宁超电器化步伐。线上部分，苏宁易购母婴频道更名为红孩子频道，并保留红孩子和缤购的独立域名，形成前端两大入口。线下部分，苏宁将在Expo超级店、乐购仕生活广场拓展母婴品类，设立红孩子专区。

　　艾瑞咨询统计数据显示，2012年上半年中国母婴网络购物市场交易规模超过200亿元，已完成2011年全年2／3市场交易额。预计下半年该市场将保持高速增长，全年将增长86.0%，达到610亿元，约占中国网络购物整体市场的4.3%。

　　李斌称，母婴产品有较高的客户忠诚度和黏性，而且市场关联产品多，交叉性强，其周边市场的规模在1万亿左右。“合并后苏宁线上线下母婴产品销售将实现高速增长，2015年整体母婴销售规模达100亿元。”

　　苏宁昨日介绍，红孩子去年的销售额约10亿人民币，参考上市公司的案例，“这笔收购有不到0.5倍的试销率。”这标志着红孩子具有很好的投资价值。

　　苏宁“超电器化”加速

　　之前苏宁电器宣称要“去电器化”，昨天收购红孩子后，苏宁将口号改成“超电器化”。

　　早在去年苏宁易购网上商城就宣布进军百货品类，但在百货方面，苏宁易购表现并不理想。如今家电领域竞争激烈，今年行业遇冷，销售普遍下滑，苏宁电器董事长张近东今年3月在北京透露，苏宁要“去电器化”，增加经营品类，走百货化路线。

　　昨日参会的易凯资本CEO王冉称，中国电商行业正进入一个密集整合期，苏宁和红孩子的并购，将推动电商行业更快地洗牌。

　　他随后在微博上评论称，苏宁收购红孩子，心里想的不是家电也不是电商，而是10年后的中国零售。红孩子不仅为苏宁带来女性用户，如同当年亚马逊收购Zappos，这是苏宁“脱电”的市场宣言。苏宁的未来在于线上线下的深度互动，更在于基于大数据和云计算的客服和物流体系。

　　另悉，在此次收购交易中，摩根大通担任了苏宁的独家国际财务顾问；易凯资本担任了红孩子的独家财务顾问。

　　■ 名词解释

　　市销率

　　是指普通股每股市价与每股销售收入的比率。市销率越小（比如小于1），通常被认为投资价值越高，这是因为投资者可以付出比单位营利收入更少的钱购买股票。

　　■ 行业背景

　　电商行业大规模整合开始？

　　昨天，在发布会现场，红孩子CEO徐沛欣称，“此时心情很澎湃。对整个电子商务行业，都是一个大事情，电商格局将因此被改写。”

　　红孩子亏损严重

　　当年融资超过1.2亿美元、曾经盛极一时的母婴垂直电商老大，自2010年后走上下坡路，高管出走，VC（风险投资资金）接盘不力，业绩逐年下滑，2011年严重亏损，最终将不得不卖给苏宁，让VC套现走人。

　　资料显示，红孩子成立于2004年3月，在线销售以母婴、化妆、食品、家居、保健、厨电等品类为主，共5万多种商品。是中国最大的孕婴妈妈安心购物网站。

　　2005年，红孩子获得北极光、NEA的首轮250万美元投资；2006年11月，NEA、北极光追加投资300万美元；2007年凯鹏华盈向红孩子投资2500万美元。2010年6月，又获得了一笔超过5000万美元的融资，加上近期投资方追加的2000万美元，总融资额约为1.2亿美元。

　　2010年，电商领域风云变换，京东、当当、淘宝均开始整合资源、扩充品类，母婴成为了各大电商网站的必争之地，竞争不仅使市场份额迅速被瓜分稀释，更令零售毛利率大减，专注在母婴垂直领域的红孩子，决定拓展品类。但结果令人失望，红孩子营收增长连续下滑，几位创始人也相继离职。

　　今年7月，红孩子被媒体曝出公司亏损严重，拖欠供应商贷款、几大投资方被套牢。

　　电商行业从狂热到寒冬

　　自1999年，马云创建阿里巴巴后，此后十余年中国电子商务急速膨胀，并引发巨额风投资本争相注入，以苏宁电器为代表的传统企业也纷纷大举触网。2010年，号称“国内B2C第一股”的麦考林在美国纳斯达克风光上市，开始受到资本市场的垂青。此后，当当网等中国电商陆续上市。电商也大多依靠价格战，亏本赚份额，以图吸引资本入局，迅速上市。以至于2011年，中国电子商务行业“严重泡沫化”，并进入寒冬。

　　京东商城、凡客等电商巨头，陆续被爆出现财务危机。

　　知名IT经理人、观察家王冠雄称，此举意味着电商行业的大规模整合、并购开始了。“过去一年来一度狂热的市场开始回归常识，市场也进入了寒冬，凡客也一度风传要卖给京东。将有更多的垂直B2C难以为继，行业将出现更大规模的整合和并购。毕竟对VC来说，这也是一种正常的退出机制。” 新京报记者 林其玲

　　■ 分析

　　“红孩子贱卖 VC斩仓止损”

　　王冠雄昨日分析称，对于红孩子来说，这是不折不扣的贱卖，VC斩仓止损。但对于苏宁来说，这次交易“只有一个字：值。”

　　王冠雄称，“按公开资料统计，北极光、NEA、凯旋创投这三大VC共对红孩子投入了超过1亿美元，折腾八年后基本打了对折6600万美元卖给苏宁易购。再考虑到资金利息和机会成本，这笔投资亏大了！ ”

　　“而站在苏宁的角度看，6600万美元买红孩子750万用户，每个成本10美元左右，也就是60多块。但这些用户和苏宁3C男性用户重合度很低，而且母婴类用户黏性极高，多次购买率高，也有社区氛围。所以这个交易只有一个字：值。”王冠雄称。

　　易观智库相关领域分析师陈寿送昨日评论称，并购让苏宁短期内快速积累在非3C家电品类的团队和供应链资源，以钱换规模换增长。如此低价的并购让所有的资本对中国的电商项目都异常寒心，有机会去投营销或者移动互联网的项目更安全。（林其玲）