熊牛“过山车” IPO改革开启

　　2012年，熊很忙，也很痛。

　　从年初的“活熊取胆”事件，让人唏嘘不已。虽然最终也无法知晓熊到底痛不痛，但对于在中国证券市场上摸爬滚打的广大股民来说，熊途漫漫的股市，则心痛身亦痛。

　　十年中，中国证券市场大多时候是熊市，从2002年开始了一场长达4余年的熊市，在2005年6月10日跌至998点低点，堪称熊市之最。再从2008年下半年至今，中国股市再也没有牛起来。

　　当然，这十年中，牛市也短暂出现过，在2007年10月16日攀至最高，上证指数高达6124点。那些阳光灿烂的日子，至今仍令人着迷甚至无限回味和咀嚼。

　　在“过山车式的”熊牛市场之间，证监会作为中国证券市场的监管者，从尚福林到郭树清，都带领证监会刮起了改革旋风。适时地推动了一系列引人注目的改革措施，从股权分置改革，到新股发行改革，不断地为中国证券市场“强身健体”和“减痛”。

　　关键词：股指

　　熊牛巅峰对决争霸

　　2012年11月1日，沪指报收2104.43点，突破2100点，于是不少业内人士预测从11月起，今年股市将迎来“暖冬”，但是，相比2007年6124点的峰值，倒更显当今股市熊态。

　　2002年，股市由牛转熊，2005年6月10日跌至998点，中国股市几乎推倒重来。而2007年10月16日上证指数高达6124点，但在2008年10月31日又跌至1664点，令股民悲痛。几经跌宕起伏，也仍未摆脱熊的困扰。

　　但是，那短暂的令人着迷甚至无限回味咀嚼的牛市也存在过，这一年被誉为股市的花样年华，甚至灿烂得有些疯狂。

　　2007年1月4日，沪深股市双双实现“开门红”，以一根令人欣喜的阳线拉开了2007年最牛股市的大幕。

　　那时，熊市的阴影长达4年有余，人们渴望牛市，渴望疯狂。没成想，这一年果真不负众望，成了中国股市最大的牛市。

　　这一年，中国牛疯狂的步伐正在加快，并不断刷新着各项纪录，股指、成交量、开户数屡创新高。上证指数从年初开盘1月4日的2728点，一度上涨到10月16日的6124点高位，上涨幅度超过了100%。其气势如虹的上涨态势，超越了大部分人的想象力。

　　这是中国股市狂欢盛宴的顶峰。

　　但是，自大盘创出了6124.04点的高点以后，就开始了这一轮牛市以来最复杂也最触目惊心的中期调整。11月上旬，上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。11月27日，大盘跌破半年线，这是进入牛市以来，两年内首度失守半年线。

　　随着全球金融危机爆发，A股几乎呈现断崖式急跌，于2008年10月28日最低跌至1664.93点。至此，中国股市又开起了新一轮的熊市行情。

　　关键词：股权分置

　　股权分置改革拉开序幕

　　十年股市两茫茫，2007年的牛市最令股民难忘。

　　追溯这轮中国股市有史以来最大牛市的起点，却始于2005年启动的被誉为“中国股市划时代革命”的股权分置改革。

　　当时正值熊市，部分券商被严重套牢，实业投资也一败涂地。2003年底，情况急剧恶化，部分证券公司的资金链已到了随时可能断裂的临界点，随后，大鹏证券、闽发证券等21家券商先后消失。及至2005年4月，显赫一时的南方证券负债高达228亿元宣布关闭。

　　而几乎所有的矛盾都指向了股权分置。

　　我国证券市场在设立之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上形成了股权分置的格局，并导致我国股市上有2/3的股权不能流通，严重影响着股市的发展。

　　有知名的业内人士把股权分置问题形容成悬在中国证券市场上的“达摩克利斯之剑”，这把悬剑时刻危及中国证券市场的存活，甚至成为资本市场一道绕不过去的坎。

　　2005年，随着证监会一纸《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革拉开了序幕。

　　5月9日，首批股改试点公司浮出水面，清华同方、三一重工、紫江企业和冀中能源四家主板公司成了“率先吃螃蟹的人”。

　　2006年底，沪深两市已完成或者进入改革程序的上市公司共1301家，占应改革上市公司的97%，对应市值占比98%，未进入改革程序的上市公司仅40家。

　　关键词：郭树清

　　从分红、内幕交易抓起

　　2011年10月29日，中国证监会迎来了第六任主席郭树清。在他的带领下，证监会几乎以平均每四天推出一项新政策的速度，掀起了一股前所未有的改革旋风。

　　有统计称，郭树清出任证监会主席的这一年，公布的各项政策、办法达70条之多，内容涉及“新股发行的审核批准”、“上市公司增加分红”、“严查内幕交易等证券期货犯罪”、“降低交易费用”、“完善主板及中小板退市制度”和“创业板退市方案”等方面。

　　纵观郭树清推行的各种调控证券市场的措施，无一不传达了一个核心思想：放松管制，加强监管。

　　其中，强制分红，被誉为郭树清上任后的第一把“火”。为了改变上市公司“重筹资、轻回报”的局面，去年11月9日，证监会发布公告，要求上市公司建立分红的决策机制，明确三年内的分红政策。

　　除了分红，郭树清重拳治市也被业界所称道，这包括严打内幕交易、严查上市公司造假等。

　　一年来，证监会频频重拳打击“老鼠仓”，多家上市公司因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，李旭利这样的明星基金经理也被“法办”。

　　关键词：IPO

　　新股发行改革开启

　　郭树清上任后提高了IPO审核透明度，将所有排队上市的企业和整个IPO审核流程向社会公示，使公众监督作用能够更好地发挥。

　　今年4月1日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》，向社会广泛征求意见。新一轮新股发行体制改革前奏吹响。4月28日，证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。

　　新股发行开启新的征程。这一轮新股发行改革，提出从完善规则、完善定价约束机制、加强发行监管、增加流通股数量、加大监管等六方面进行改革。

　　经过本轮改革，有分析表明，新股上市首日定价机制进一步完善，新股定价水平渐趋合理，“三高”现象有所缓解，炒新行为得到抑制，一级市场和二级市场均衡协调健康发展的目标初步实现，新股发行体制改革取得了阶段性积极效果。

　　除了改革新股发行制度，退市制度改革也破冰。今年6月，上证所、深交所分别推出了主板、中小板和创业板《上市公司退市制度方案》。退市制度的出台，打破了股市向来炒作绩差股的规律和上市公司“只生不死”的魔咒，也终结了股票“不死鸟”的传说。

　　中国证券市场正经历着变革，未来值得期待。

　　【数说证券业】

　　1.65万亿

　　截至2012年6月30日，112家证券公司总资产为1.62万亿元，净资产为6715.54亿元，净资本为4817.87亿元。

　　4895亿

　　2003年末，122家证券公司资产总值仅为4895.65亿元，净资产1215.14亿元，净资本791.26亿元。

　　394亿

　　2011年109家券商实现营业收入、净利润分别为1360亿元和394亿元。

　　59家

　　2003年，122家券商利润总额为-93893万元，59家亏损，其中亏损超过1000万元的就有43家。