熊市中搏“基” 创新中自救

　　在欧洲主权债务危机的冲击下，中国基金业正在经历一场严冬。

　　今年三季度报告收官，基金业整体表现不佳，除QDII领涨股票类基金、理财型基金受到热捧之外，股票型基金、偏股混合型基金、配置混合型基金的收益率都是“负”得流油，债券类基金收益率也由于债市调整而大幅受挫。

　　据证监会数据统计，截至2012年9月底，中国基金市场有1030只基金，而截至2002年底，中国基金市场只有71只基金。十年间，基金数量增长近15倍。截至今年9月底，基金资产规模比2002年增长近30倍至2.75万亿元。

　　由此可见，尽管此刻基金正遭遇熊市，但是，这十年里，基金却发展非常迅速，当下，基金产品多元化且活力四射，并不断占据市场先机。

　　股票型基金、混合型基金、投资境外市场的QDII基金等各式基金产品如雨后春笋般破土而出，令人应接不暇。

　　关键词：创新

　　在熊市中推陈出新

　　基金是中国市场发展最为迅速的金融领域。在基金的发展过程中，总是和中国证券市场同呼吸共命运，呈现高度的相关性。随着2007年A股创出历史新高，证券投资基金达到前所未有的繁荣，总份额与资产管理规模均数倍增长。

　　但是，从2008年受国际金融危机等因素影响开始，中国股市进入持续时间最长的调整期，基金行业规模受此影响出现了暂时的下降，但基金业的创新动力反而在熊市中被逐步激发，量化投资、被动投资、结构化产品、海外投资、机构业务逐步兴起并走向成熟。

　　一如股市在2008年后再也没有牛起来一样，基金市场亦如此。但是，基金市场却越挫越勇，勇于创新，不断推出新的基金品种。

　　进入2009年，我国基金业多元创新逐渐崭露头角，特别是将开放式基金和封闭式基金有机结合起来的分级基金，引进基金配对转换功能。随后，ETF基金、跨境ETF基金、理财型基金不断问世，丰富了我国基金产品线。

　　在如此众多的基金产品中，在熊市中却只有极少数盈利。今年三季度，就股票型和偏股混合型基金而言，似乎已经进入寒冬。319只股票型基金仅有21只收正。而偏股混合基金差点全军覆没，仅博时灵活和长城久恒分别以1.19%和0.85%的收益率免于亏损。

　　相比众多基金的“万马齐喑”，QDII和理财型基金却逆势获益，表现十分抢眼。

　　关键词：QDII

　　境内投资机构海外淘金

　　今年三季度，基金市场当属QDII表现最佳，从它出现在国内到现在，已有5年的历史。

　　QDII，是Qualified domestic institutional investor（合格的

　　境内机构投资者）的首字母缩写，俗称海外投资基金，酝酿于2003年，最终在2007年进入大家的视线。

　　我国设立QDII制度的直接目的是为了进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，并鼓励国内更多企业走出国门，获取全球市场收益。

　　2007年9月19日，国内首只QDII基金南方全球精选配置基金成立，实际募集资金300亿元人民币。接着，2007年10月15日，上投摩根亚太优势发行首日认购资金达到1162.61亿元，创下国内基金单日认购规模新纪录。

　　此时，恰逢中国经济增长和基金业的发展都是到了最火爆的时间点，全球主要股市已持续多年牛市，各大市场指数普遍处于历史高位。

　　然而好景不长，风云突变。第一批募集了巨量份额的QDII基金刚刚出海，便遭遇了美国次贷危机引发的全球金融海啸，海外各发达市场指数纷纷下挫。这使得以海外证券市场为投资目标的QDII基金折戟沙场，无一幸免。

　　全球金融危机以后造成了全球市场下跌，给投资者造成了重大的损失。伴随着全球股市大调整，2008年发行的5只QDII基金遭到冷遇，募集份额锐减。

　　直到今年三季度，QDII基金重新上演了一波逆转行情，成为今年以来最赚钱的基金品种。在A股出现大幅下挫后，海外市场表现却较为坚挺，在此背景下，QDII基金（截至9月19日）平均上涨7.82%，较同期上证综指-3.45%的跌幅，超额收益高达11.27%，凸显其分散风险的本色。

　　在投资界看来，QDII整体取得好于A股基金的业绩主要是由于海外市场对QE3刺激的反应普遍大于国内。在QE3启动“满月”后，如何调整QE3时代海外投资布局成为QDII基金必然面临的一道考题。

　　关键词：理财

　　理财基金抢食银行市场

　　今年基金市场上，除了QDII表现抢眼外，一种新的基金产品——理财型基金也受到追捧，虽然它问世不到半年。

　　在持续的熊市下，投资者对绝对收益产品的强烈需求、低风险投资偏好回归、监管层放松管制，以及银行停发存续期限在一个月内的短期理财产品的大背景下，理财型基金横空出世。

　　根据晨星统计，目前市场上的短期理财债券基金共有21只，自2012年5月起每月均有数只理财债券基金成立，共有13家基金公司在这个新兴领域建立了自己的产品线，其中汇添富和华安基金是首吃螃蟹的基金公司。

　　今年上半年，华安和汇添富基金发行了两只创新型低风险产品理财型基金。发行前，很多人并不看好这类基金，认为收益率还比不上货币基金。但最终首批两只基金募集近400亿份。

　　收益率预期稳定和风险确定，是这类新基金吸引众多投资者的关键点。

　　从产品运作周期来看，周期在30天以内的理财型基金目前的市场规模超过1000亿元，占所有理财型基金规模的八成以上。而运作周期在90天以上的理财债券基金则面临来自银行理财产品、货币市场基金的竞争，资产规模暂时处于待成长状态。

　　国内外经验表明，剩余期限越长，基金有可能获得更高的超额收益，但应对流动性冲击的能力越低。在市场动荡的情况下，应对流动性冲击的能力就显得越发可贵。理财型基金在这方面具有较强优势。

　　本版采写/新京报记者 金彧

　　【数说基金业】

　　2.75万亿元

　　据证监会统计，截至2012年9月底，基金资产规模高达2.75万亿元，比2002年增长近30倍。

　　1030只

　　据证监会数据统计，截至2012年9月底，中国基金市场有1030只基金，而截至2002年底，中国基金市场只有71只基金。十年间，基金数量增长近15倍。

　　1000亿

　　从产品运作周期来看，周期在30天以内的理财债券基金目前的市场规模超过1000亿元，占所有理财债券基金规模的八成以上，恰好体现理财债券基金作为填补银行30天以内短期理财产品停发的空白。

　　11.27%

　　在A股出现大幅下挫后，海外市场表现却较为坚挺，在此背景下，QDII基金（截至9月19日）平均上涨7.82%，较同期上证综指-3.45%的跌幅，超额收益高达11.27%。