油价、汇率“吞噬”四大航净利(1)

　　作为曾经“捞走”全球航企近半利润的中国四大航空公司，国航、南航、东航、海航今年三季度营业收入依然实现同比小幅增长，而净利润却同比下降22%。

　　分析认为，航油成本、汇兑损失的增加是四大航营收增长而净利下降的主要原因。

　　最赚钱航企净利下降

　　全球最赚钱航企光环不再，四大航今年第三季度营收大增但净利下降。

　　国际航协数据显示，去年第三季度，全球航空公司净利润共计为39.47亿美元（约246亿元人民币）。其中，中国四大航空公司国航、南航、东航、海航以超过118亿元的净利润占据近半壁江山，堪称全球最赚钱航企。2010年，国航更是以年收入824.9亿元，年净利120.05亿元赢得“2010年度纯利润世界第一航空公司”的头衔。按照国际航协的排名，海航和东航也跻身“2010年全球航企盈利十强”。

　　今年三季报显示，四大航三季度营业收入同比小幅增长，国航三季度营业收入上涨2.1%、南航9.4%、东航2.8%、海航5.5%。但净利同比下降约两成，共计约为92亿元。其中南航第三季度净利22.16亿元，同比下降29.25%，降幅居四大航之首。

　　除国航以外，其他三大航在主营的航空业务之外，投资收益明显大涨。国航虽然没有获得更多投资收益，但应收款同比增加不少。

　　由于第三季度所投资公司经营业绩较去年同期有所好转，东航第三季度投资收益为7317万，同比涨幅为121.9%。海航在第三季度获得的投资收益为1.04亿，去年仅1000万，同比暴涨926.76%。海航称投资收益大幅增加，主要是投资联营公司收益增加所致，但财报并没有显示收益具体来自于哪些联营公司。南航投资收益2.74亿，同比也是暴涨537%，去年仅为4300万。

　　国航投资收益减少，国航认为这主要是报告期内部分联营公司投资损益减少所致。今年第三季度，国航投资收益为3.84亿，比去年同期的5.84亿减少34.2%。但财报显示，受报告期内多架飞机到机引起的飞机制造商记账回扣增加，及子公司坏账准备部分转回的影响，国航第三季度该部分应收款为28.89亿，同比增加73.84%，去年同期为16.62亿。

　　对于今年第三季度全球航空公司净利，国际航协暂未给出数据。不过，国内航企“盈利排头兵”的光环已然不再。虽然处于欧债危机中心地带，德国汉莎航空公司第三季度营业利润上升了6.2%，至6.48亿欧元（约合人民币51.39亿元）；法荷航更有27%的上升，至5.06亿欧元（约合人民币40.13亿元）。

　　汉莎表示，该公司通过重组计划节省15亿欧元的成本，其中包括削减3500名行政人员、冻结运力和取消部分短途航线等，节省下的成本将大大超过今年全年的燃油成本。法荷航的情况与之类似，该公司此前已宣布将通过削减超过5000名员工、合并内部财务部门及削减航班来压缩成本。

　　第三季度汇兑损失约2.4亿

　　四大航将增收未增利归咎于航油价格高企，以及人民币贬值致汇兑损失。

　　进入三季度航油价格一路走高，平均油价在今年上半年同比增长超10%。国航、南航、东航半年报均显示，航油成本已占到总成本的四成，是最大成本因素。

　　以南航为例，今年上半年南航净利润为4.49亿元，较去年同期的27.55亿元大降83.7%。其中航油成本同比增26.6%，为185.28亿元，是净利的41倍，导致主营业务成本同比增长17.1%。国航、东航等情况与其相似。三季报中未对航油成本列举具体数字，但都在财报中做出了航油成本持续较高的说明。

　　民航专家王疆民对记者表示，“油价把净利都吃掉了，油价确实太高了。”一位熟悉航企的人士对记者表示，燃油附加费只能一部分抵消高油价的压力，“如果油价降下来，航企的利润马上就会涨上去。”

　　除高油价外，人民币兑美元贬值引起的汇兑损失致使航企财务费用大增。中信证券分析称，四大航今年上半年汇兑损失总计超过10亿元，第三季度约2.4亿元，致财务费用上涨。而去年同期的财报上，财务费用一栏中则显示为汇兑收益。

　　据了解，航企购买飞机而背负的债务大部分以美元计算。目前国内航空公司资产负债率很高，都超过70%。受全球经济下行的影响，人民币兑美元在三季度接连走低。而人民币的贬值就增加了航空公司的偿付成本，将以往的汇兑收益变成了汇兑损失，拖累了航企的业绩表现。

　　不过，截至11月2日，国际油价已连续第三周下跌，自11月1日起，航空煤油结算价格每吨下调171元，航空公司的成本压力将会有所减轻。

　　拟融资额为净利3.7倍

　　公告显示，今年以来，四大航多次发股发债，用于补充资金需求。

　　国航方面表示，公司通过控制辅助动力装置的使用、优化放行条件、提升限载机场载量等措施，节省航油582吨，提升载量空间395吨。

　　（下转B04版）