B02:经济时评
 
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A股难救场 “冬播”有风险

2012年11月29日 星期四 新京报
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  ■ 谈股论市

  目前的市场环境可以概括为,机构、主力都忙着回笼资金应对年底压力,大小非解禁高峰即将到来,年末个股地雷效应凸现。

  11月28日,两市双双低开,盘中再度下挫,午后创下2009年1月21日以来新低,截至收盘,沪指报1973.52点,跌17.65点,跌幅0.89%,成交量再度萎缩。

  2000点“拉锯战”最终以彻底跌破宣告终结,这个曾经备受关注的整数关位,现在恐怕已经不再成为看点。至此,2012年A股跌幅已经超过10%。从近几个月来2200点、2132点和2100点时的情形,看看6月11日、13日、29日,7月6日、12日和18日的走势,都与如今的走势非常相似——保卫战到最后往往都变成套牢区。

  股市连创新低,投资者损失惨重。在一片愁云惨淡之中,市场对于政策救市几乎已经不抱希望。

  尽管很多研究人士认为,A股已经严重低估,而且以QFII为代表的境外资金以实际行动表现出对A股的兴趣,并且,从基本面看,近几个月利好经济数据频传,但这并未提振投资者信心。市场前期对宏观经济能否有效企稳其实仍一直心存疑虑,投资者对L型经济的解读也偏于谨慎。不过指数彻底跌破2000点并不意外。

  笔者认为,压垮大盘有两根最重要的稻草:

  第一,白酒行业的示范效应。该行业是突遭利空后而下跌的,而目前跌幅榜前列显示,越来越多的个股突然下跌,然后爆出利空,这显然不是一种偶然,而是年底效应的体现。白酒股的估值下降必将拉动市场整体估值向下,要知道白酒股是这两年业绩最明确的板块,连这些都不能产生对市场的支撑作用,那差的就更不用说——从这点理解是投资者的预期发生转变,才促使本来2000点附近应构筑的底部现在落空。

  第二,小盘股业绩风险导致局部的板块和创业板新低。在过去两周,中小板、创业板指数纷纷创出新低。目前,中小板和创业板的市盈率分别为26倍和31倍,远高于全部A股12倍的市盈率水平。截至三季度,中小板和创业板业绩增速分别为-8%和-5%,如果四季度经济不出现V形反转的话,它们达到业绩一致预期增速的可能性几乎为零。

  目前的市场环境可以概括为,机构、主力都忙着回笼资金应对年底压力,大小非解禁高峰即将到来,年末个股地雷效应凸现。这样市场将在“新低→反弹→盘整→破位→新低”的循环中运行。近期有主流券商观点给出“冬播”观点,但其必要性依然取决政策导向,在新股发行制度、限售股解禁问题无解之前,提前冬播仍有不小风险,投资者需谨防冬眠期的无限延长。

  □王莹(上海 学者)

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