退市制度别苛求盈利

　　一个充分竞争的市场，有足够多买家认购，就应该允许该公司上市。投资者认可公司的未来潜力，而不计较当前是否盈利，就不应该以连续亏损标准要求退市。

　　与新的退市制度相关的配套业务规则终于出台。11月30日，上海证券交易所发布了《退市整理期业务实施细则（征求意见稿）》、《退市公司股份转让系统股份转让暂行办法（征求意见稿）》和《退市公司重新上市实施办法（征求意见稿）》等三项退市制度配套业务规则，并公开对外征求意见。（据《上海证券报》）

　　退市制度新规比原来进步了不少，改变了上市公司退市制度名存实亡的状况。但还是存在一些需要弥补的遗漏，最为明显的就是退市制度依然延续了过去那种苛求上市公司盈利指标，以及缺少上市公司直接退市的标准，不利于未来实现让垃圾公司的批量化退市。

　　海外成熟证券市场的实践表明，苛求类似于纳斯达克股市的中小公司的盈利状况并非明智之举。比如优酷公司，其2012年三季报数据显示，公司整体净亏损为人民币9150万元，2011年同期为人民币4750万元。但优酷的收入增速却很快，优酷整体净收入为人民币4.835亿元，较2011年同期增长84%。

　　包括此前的百度、新浪等，当初也是在连续亏损中被投资者看好。作为至今仍未找到盈利模式的视频网站，如果按照当前深圳创业板市场标准，即便上市了也很快就退市。一个充分竞争的市场，有足够多买家认购，就应该允许该公司上市。投资者认可公司的未来潜力，而不计较当前是否盈利，就不应该以连续亏损标准要求退市。

　　退市制度最震撼投资者和上市公司的往往是直接退市标准，这种标准对上市公司的约束力是强大的，恰恰在直接退市标准上，退市新规中显得有些薄弱。在退市新规中，最好能重新制定持续上市标准，明确要求上市公司增加独立董事名额，让独立董事领导审计委员会工作。同时要加强对独立董事的资格和能力审査，避免华而不实和不守职业道德的人员成为独立董事。当然，信息披露规范也是上市公司治理的核心内容，对于发布虚假财务信息和包装上市，最好也列为直接退市标准。

　　□李允峰（山东 职员）