资本项目可兑换不是绝对自由

　　新京报讯 （记者苏曼丽）昨天，中国人民银行行长周小川出席三亚财经国际论坛表示，加快资本项目可兑换是刚刚召开的中央经济工作会议推动改革开放加速发展的内容之一，但资本项目可兑换并不意味着百分之百的自由。不能把“汇率完全自由浮动、跨境资金转移完全自由、零金融监管和本币国际化”四件事混在一起等同于资本项目可兑换。

　　资本项目可兑换或被误解

　　周小川指出，目前国际上对资本项目可兑换没有一个明确的定义，因此对资本项目可兑换就会出现误解，其中一种误解称为“四位一体”，就是把“汇率完全自由浮动、跨境资金转移完全自由、零金融监管和本币国际化”四件事混在一块看待可兑换。实际上这些都是有所区分的概念，而资本项目可兑换并不指百分之百自由。

　　“自由兑换很少做到百分之百的自由，所以现在用的词也是正当的可兑换，我们资本项目可兑换，可以兑换没有说不办手续，没有说没有监控，没有说百分之百自由，没有说根本没有人管。”周小川这样诠释资本项目可兑换：大量的活动都是自由的，少量的还有人看着，不是说不让换，而是也要有一定的按照规矩去办事。

　　他指出，中国落实资本项目可兑换，将是正当可兑换，还可以有一些额外的管理，首先需要具备反洗钱的功能；第二也要考虑过量使用避税天堂的行为。

　　人民币多数资本项目已可兑换

　　对于资本项目可兑换改革路径，周小川昨天并未过多阐述。不过近两年，央行和国家外汇管理局已加速资本项目可兑换的改革。在国际货币资金组织列出的资本项目交易40项中，目前人民币资本项目实现部分可兑换的项目有17项，基本可兑换的项目是8项，完全可兑换的5项。

　　国内对资本项目可兑换的进程一直存在争议。部分学者认为，目前并非资本项目可兑换改革的最佳时机，主要是担心自由兑换下，企业和金融机构还无法承受本币汇率的暴贬暴升，可能导致大规模的资本流动，影响金融秩序稳定。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨天在该论坛上提出，应该先保持本币和外币的管制，但是让人民币可以自由境内境外流动。

　　马骏认为，资本市场开放的途径可以分成两类，第一取消本币和外币的兑换，就是人民币和外币之间可以自由兑换，第二可以保持本币和外币的管制，但是让人民币可以自由境内境外流动，比如说人民币可以流到香港去，因为香港人民币现在可兑换，所以外部实现了人民币可兑换。

　　自由兑换很少做到百分之百的自由，所以现在用的词也是正当的可兑换，我们资本项目可兑换，可以兑换没有说不办手续，没有说没有监控，没有说百分之百自由，没有说根本没有人管。 ——周小川

　　■ 背景

　　资本项目可兑换频吹改革风

　　对于资本项目的开放，有学者将其概括为，放松或取消资本项目下的各子项目交易的管制，大致包括三方面的内容：放松或取消跨境资本交易的管制；放松或取消与资本交易相关的外汇自由兑换管制；对外开放本国金融市场。

　　对于资本项目可兑换改革，监管层并没有给出明确的时间表。不过在今年2月，央行课题组曾发布报告称，我国加快资本账户开放条件基本成熟。报告提出在未来十年分短期、中期和长期三步基本实现资本账户开放的安排。

　　该报告一经发布，便引发强烈关注，大批学者、研究机构纷纷就此揣测其背后的政策意图，一些人认为，这是央行对资本项目开放所规划的时间表。

　　7个月之后，在天津召开的2012夏季达沃斯论坛上，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，正常情况下，资本项目开放三到五年应该有条件实现重大突破。

　　在11月27日的一场专题讲座上，周小川表示，资本项目可兑换是我国对外开放、实现社会主义市场经济不可缺少的重要内容，要根据实际情况、利弊取舍，逐步实现资本项目可兑换。（苏曼丽）