投资者莫伤疤未好就忘了疼

　　■ 谈股论市

　　不论是对于股市的健康发展来说，还是对于保护投资者利益来说，如果现在就牛市来临的话，无非就是增加股市的一次折腾而已。

　　近日在政策面利好的预期下，股市出现了止跌反弹的走势。尤其是上周五（14日）上证指数暴涨4.32%，创近三年来最大单日涨幅。一时之间，市场牛气冲天，“行情反转论”、“牛市论”拔地而起。很多投资者身上伤疤未好就已经忘了疼。

　　经过了多年熊市的侵袭，投资者的心中积压了太多的苦，如果能有一波强劲的上涨行情让投资者宣泄一番，倒也不完全是一件坏事。

　　不过，从理性的角度来看，当前行情的暴涨也实在不是一件好事。尤其是投资者盼望着牛市来临。其实，牛市能不能来临是一回事，从另外一个方面来看，现阶段的股市还真不应有牛市来临。不论是对于股市的健康发展来说，还是对于保护投资者利益来说，如果现在就牛市来临的话，无非就是增加股市的一次折腾而已。

　　实际上A股市场并不缺少牛市。2006年到2007年的大牛市，以及2009年的小牛市。但这些牛市的结局基本上都是终点回到起点。

　　为什么会出现这种局面？有人把股市下跌的原因推到中国经济增速放缓等外部因素的头上。这显然是站不住脚的。毕竟过去的十年是中国经济发展的黄金十年，每年GDP的增幅都在8%、9%以上，有的年份甚至超过10%。但中国股市十年“零涨幅”，甚至“负增长”。可以说，A股市场明显与中国经济的发展是背道而驰的。虽然今年我国经济增速有所放缓，但7.5%以上的发展速度在世界经济的发展中仍然名列前茅。但偏偏就是A股市场在近几年中“熊霸天下”。因此，把股市下跌的原因归结为中国经济因素是不合适的。

　　导致股市下跌，也是导致股市一次次折腾的原因在于股市的内部。因为中国股市重融资轻回报。为了达到为融资服务的目的，A股市场不仅不考虑市场的承受能力，而以市场化发股的名义，放任新股在低迷的市况下将发行进行到底，放任新股高价发行；而且对发行人包装上市、造假上市也是熟视无睹。不仅如此，A股市场更是为上市公司再融资竭力提供方便，使再融资尤其是定向增发成为A股市场最大的抽血机。并且由于2005年股改的不彻底，导致A股大小非成灾。正是基于这些问题的困扰，股市的每一波牛市，以及每一轮上涨行情，最终都会遭到这些因素的扼杀。

　　就目前的行情来说，也许过程不乏精彩，但其结局似乎仍旧难以乐观。毕竟困扰股市健康发展的实质性问题没有解决，股市的上涨没有根基，其最终结局只能是弹得越高，摔得越重。投资者请不要伤疤未好就忘了疼。

　　□皮海洲（湖北 财经评论人）