“扩赤字”也需技术性平衡

　　■ 宏观大势

　　在财政赤字扩大的同时，我们应避免货币政策的同速扩张，以防止经济泡沫过多，从而确保宏观经济政策维持整体均衡。

　　结构性减税会减少财政收入，增加民生支出又会加大财政支出，在这两者所构成的财政收支落差加大之下，扩大财政赤字显然不可避免——据媒体报道，2013年，中央政府拟安排财政赤字1.2万亿元，比2012年8000亿元的目标规模增加4000亿元，增幅高达50%。

　　对于尚处拟订阶段的2013年财政赤字目标，其大幅扩大显然与时代背景有关。在十八大“深化改革”已成共识之下，通过结构性减税激放经济活力、通过增加民生支出凝聚改革力量，而这些均需要以扩大财政赤字为代价。当然，理论上，亦可通过增加货币发行，对财政赤字进行变相冲销。但是，在我国M2占比GDP过高、以及CPI水平并未深度回调之下，以货币增发刺激经济增长的空间显然已经不大。

　　事实上，尽管我国今年财政赤字目标为8000亿元，但是，如将年初从中央预算稳定调节基金中调入的2700亿元计入，再将（2011年支出）用于今年的1920亿元地方政府财政开支计入，则我国今年财政赤字整体目标本应为1.34万亿元。而在此基础上，如果2013年财政赤字增加4000亿元，那么，2013年我国财政赤字整体目标事实应为1.74万亿元。而假设今明两年GDP年均增速为7.5%，则2013年我国GDP为54.4万亿元。也就是说，2013年我国实际赤字率将高达3.2%，从而完全突破3%的国际警戒线。

　　诚然，对于新兴经济体而言，财政赤字率偶尔突破3%的国际警戒线，并不可怕，有时为应付外部经济危机的冲击，甚至还是相对必要的。但是，回顾我国近5年来的财政收支状况，不难发现，我国财政赤字已呈螺旋式上升趋势，仅以中央公共财政赤字核计，2007年-2008年，我国财政赤字规模分别为2000亿元和1800亿元，赤字率分别仅为0.8％和0.6％，但是，在2008年美国次贷危机爆发以后，我国财政赤字规模旋即陡增，且持续维持在6500亿-8000亿元的高位（尚不包含隐性赤字），真实赤字率则持续盘旋在3%上下。

　　在美国次贷危机渐行渐远、美国经济已明确复苏之下，我国财政赤字却仍持续处于高位、并且呈螺旋式上升的趋势，无疑已经证明我国经济仍然缺乏稳定性，只有依赖外部刺激才能确保“经济维稳”，同时，这种窘迫的状况，亦在警示我们，我国当下调整经济结构已经刻不容缓。

　　在相对肯定当下扩大财政赤字必要性的同时，我们更应清楚地认识到，我国财政赤字规模与经济增长的负循环共振状态，其实并不乐观。

　　就当下而言，在扩大财政赤字方向已明之下，我们必须注意技术性平衡：首先，财政赤字规模的扩大，其增幅不应过大，而应在小幅扩大的同时，通过深层次结构性改革，为经济转型提供制度红利；其次，在财政赤字扩大的同时，我们应避免货币政策的同速扩张，以防止经济泡沫过多，从而确保宏观经济政策维持整体均衡。

　　□杨国英(财经评论人)