美国巨无霸基金的启示

　　经济学家经常用“二八效应”来形容分布不均，公募基金行业中同样存在这种“贫富不均”的局面。目前内地发行的1100多只基金中，规模前300位的基金产品累计管理着80%的资产，其中规模最大的已经达到380亿元人民币，约相当于规模排名后1/4的253只基金的总和，真正实现了“以一敌百”。

　　国内基金行业的“贫富差距”并非特例。根据美国投资公司协会（Investment Company Institute）的统计年鉴以及彭博最新统计数据，截至2011年末，规模排名前20%的1700只基金就瓜分了整个行业85%的资产规模。

　　“巨无霸”基金并非一夕练成的。美国最大的十只公募基金中有6只股票型、3只货币市场基金，还有1只债券型，规模都超过了1000亿美元的巨量，这些大家伙的背后也都是耳熟能详、值得信赖的大型基金公司（集团）及长期业绩优秀的管理团队。

　　美国“巨无霸”基金现象带给国内基金业最重要的启示则在于：基金规模是管出来的，而不是发出来的。基金产品贵不在多，而在精。我们发现，美国市场对于新基金发行规模的概念极度淡化，甚至鲜有相关资料和数据。其实，无论大量发行新基金还是首发冲规模都只是一时热闹，今后仍然要经过长期的管理运作。

　　兴业全球基金 钱敏伟