中国总负债50万亿没近忧须远虑

　　虽然眼前没有发生公共债务风险的可能，但从长期、远期来看公共债务存在潜在风险。如果把控不好，未来发生债务风险的可能性不是没有。

　　国家统计局1月18日发布的初步核算数据显示，2012年国内生产总值为519322亿元，按照巴克莱的测算，政府负债最高将达50.44万亿，最少也有32.24万亿（2月20日 财经网）。

　　按照这个估算的绝对数区间计算，中国政府的总负债占国内生产总值的62%-97%，而国际公认的公共部门负债率的警戒线为60%。但是，从世界各国公共债务对比分析，美国公共债务去年已经接近GDP的100%，欧洲国家的希腊、意大利等都已经超过130%，日本已经高达200%以上。因此，短期内中国发生政府债务危机的几率等于零。

　　虽然没有近忧，但必须要远虑。虽然眼前没有发生公共债务风险的可能，但从长期、远期来看公共债务存在潜在风险。如果把控不好，未来发生债务风险的可能性不是没有。

　　按照一些专家的分析，我国公共债务直接和间接都有许多遗漏项目。如果把这些遗漏项目都加上，保守估计，中央财政公共债务到2012年应该达到10万亿元左右；3.17万亿美元外储带来的外汇占款负债接近20万亿元；到去年底地方融资平台贷款12万亿元；四大资产公司超过2万亿元的坏账还挂在那里；应对金融危机的4万亿投资没有记在财政名下。仅这些负债总额就达到51.17万亿元。再加上，这几年国有金融机构、国有企业的坏账以及铁道部、国有政策性银行发行的建设债券和金融债券等，总负债额度可能超过55万亿元，占GDP的105.8%，已经超过100%。

　　从财政收入来看，再想保持过去高达20%以上的增速可能性不大了。同时，由于政府主导投资离市场太远，已经造成大量产能过剩、无效投资，而这些投资资金要么是银行贷款、要么是发行债券，无论哪种形式都是要到期归还本息的。被无效投资占据的投资资金如何能够收回成本归还本息、及时兑付呢？加上不产生任何效率效益、不生产任何商品价值的庞大政府行政经费开支，将政府公共债务撕裂出一个大口子。可以说，高铁在内的重点工程项目如果不尽快产生效益，银行坏账如果继续增长，地方政府平台债务如果继续扩大，未来中国发生公共债务风险是大概率事件。

　　□余丰慧（河南 财经评论人）