海外基金如何给停牌股估值

　　近两年，因突发事件停牌股票的估值问题给国内共同基金业带来困扰，基金对停牌股票的估值处理也引发争议。海外市场也常出现股票紧急事件停牌，那么海外的共同基金是如何应对呢？

　　从美国市场来看，监管层倾向于留给基金公司更多空间，允许董事会基于诚信原则来评估那些难以获得市场价格的证券，公允价值估值按照“是否容易获得可观察到的价格”分三个层次披露。

　　细究各类海外基金对停牌股票估值的案例，有三个特点：一是不同基金公司对同一股票的公允价格估值会存在较大差异。二是基金公司对一只停牌股票的估值会根据停牌股票的事态发展而更改估值。三是基金公司一般既不会解释给出估值理由也不会说明估值模型。

　　总的看来，对于停牌股票的“合理估值”全世界都仅规定了基本原则，但却有内在共通性。基金估值调整的目的是消除套利空间，而非大家对比估值谁更准确。而且股票公允价值的理解也并非是股票的精确价值，我们按照市场价格进行买卖对买卖双方是最合理公平的，对市场活跃价格的估计就是对公允价值的估计。

　　文/兴业全球基金 甘雨