杠杆债基带来的惊喜

　　杠杆债券基金今年以来经过两轮上涨，不少涨幅在20%左右。如截至4月12日，信诚双盈分级债B今年以来单位份额净值上涨19.95%，在同类19只杠杆债基中排名第1，其过去1年的净值增长率为47.30%。

　　2013年，杠杆债券基金在大概率情况下能够获得比较好的投资收益。

　　首先，2013年年初，部分杠杆债券基金不到两年就到期，折价率有9%左右，意味着仅折价下降带来的年化收益率就有5%左右，这部分收益率是可以稳定获得的。

　　其次很多投资者只看杠杆债券基金由于分级所带来的杠杆，目前杠杆一般为3到4.5倍，母基金投资债券也有杠杆，有的母基金投资债券杠杆可达到1.5倍甚至2倍，因此杠杆债券基金实际对债券的杠杆可达到5到9倍，对债券利率变化十分敏感。

　　第三，是由于低利率债券市场投资环境，2012年12月中央经济工作会议中就有降低利率方面的表述，因此推动债券价格上涨，杠杆债券基金因此受益。

　　第四，杠杆债券基金给A类份额年支付利息水平多在4%左右，这样的收益率水平，杠杆债券基金母基金所投资的债券利息可以覆盖A类份额的利息，基金公司所获得的债券交易收入几乎全被杠杆债券基金获得。

　　正是上述四方面的投资逻辑让杠杆债券基金在2013年表现优异。这一类投资债券的杠杆工具，是基于稳健基础上的进取策略，在股市震荡的情况下，成为投资者的一个绝佳选择。

　　信诚基金 李志军