“十年如一日”的QFII

　　■ 一家之言

　　从2003年5月26日新华社正式报道瑞士银行、野村证券QFII资格获批、成为我国证券市场上首批合格境外机构投资者的消息以来，QFII进入我国证券市场已有十年了。十年来，QFII在我国证券市场逐步成长，最新数据显示，截至今年4月末，已有220家机构获QFII资格，其中有198家机构获得418.82亿美元的QFII额度。

　　从中国股市的发展来说，QFII是一个不可缺少的成员，它是中国股市对外开放的重要标志。不过，十年来QFII给中国股市带来了什么，这却是一个值得思考的问题。根据主流媒体的说法，QFII就是一个传道者，给中国股市带来了价值投资理念。实际上，这种看法明显有美化QFII之嫌。就QFII对中国股市的影响来说，完全可以用“十年如一日”来形容，十年的影响跟一天没有多大的差别，总体上影响不大。

　　价值投资理念并非是QFII带进中国的。实际上在QFII进入中国之前，价值投资就是以投资基金为代表的机构投资者高举的大旗。而投资基金之所以选择价值投资作为投资理念，这在很大程度上与基金的规范有关。由于投资基金拥有的资金量较大，不适合在中小盘股里进出，所以，大盘股就成了投资基金主要投资目标。这种投资也就被标榜成了价值投资。而价值投资之所以在中国股市里形成最主要的投资理念，这也是基于投资基金等机构投资者发展壮大的缘故。因此，把价值投资归结为QFII的功劳与事实不符。QFII最多算是一个价值投资的信奉者，是投资基金的同路人。

　　而且即便价值投资在中国股市里众人皆知，但这仍然不改中国股市投机的本质。如最近一个时期市场对创业板的炒作，就是这种投机炒作的典型案例。

　　更加重要的是，置身于中国股市，QFII也并没有进行真正意义上的价值投资。QFII同样也进行高抛低吸，赚取二级市场上的差价。不仅如此，一些QFII甚至与国外投行密切配合，唱空做多，唱多做空，给股市里的投资者设置了一个又一个的陷阱，增加了股市的投资风险。

　　因此，中国股市没有必要夸大QFII的作用，更不要寄希望于QFII的加入能够使中国股市的投资者成熟起来。实际上，中国股市的事情主要还是要靠自己，要让广大投资者成为价值投资者，首先就要培养出价值投资的土壤出来，即让上市公司具有投资价值，让上市公司告别圈钱。否则，即便QFII进入中国股市也会“橘生淮北而为枳”。

　　□皮海洲（湖北 财经评论人）