广发证券：下半年市场相对乐观

　　新京报讯 （记者李蕾）6月15日，广发证券发展研究中心首席策略研究员陈杰在第一届中国股市寻牛汇颁奖典礼上表示，虽然今年上半年A股表现非常差，但下半年会相对乐观，可能出现向上的拐点。

　　传统行业或迎来机会

　　上证综指上周五报收2162.4点，与今年年初高点2444.8相比，跌幅达11.5%。

　　陈杰表示，虽然国内GDP增速在下台阶，但是上市公司通过减少资本开支实现了资本周转率的平稳；同时，预计今年货币政策不会收紧，因此，企业三角债不会收缩，甚至可能膨胀，资产负债率进一步上升；此外，预计下半年的销售利润率向好。在这三个因素的综合影响下，今年上市公司的盈利可能在下半年出现回升。

　　陈杰预测，今年下半年市场可能出现向上的拐点。从行业配置来看，上半年新兴产业表现非常好，创业板都是大牛市，传统行业不断下跌。下半年可能会轮到传统行业的机会，在量价齐跌转向量升价跌的背景下，中游板块会受益。

　　中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容在上述典礼上称，今年全年GDP增速估计会在7.5%左右，CPI压力不大，货币政策将会保持中性政策，利率和存款准备金率变化不会太大；在这种情况下，党的十八届三中全会的政策将是市场判断的主要依据。

　　预计“后端市场”将受益

　　虽然陈杰认为下半年A股市场会相对比较乐观，但他同时表示，长期来看，资本周转率平衡、资产负债率下降、销售利润率难以出现持续改善。在这种情况下，上市公司盈利下降对A股形成一定的压制，但不能因此就对A股失去信心，依然可以寻找结构性机会。

　　他还表示，GDP增速下台阶意味着宏观经济正在从增量经济转向存量经济，在增量经济的模式下，前端市场受益，比如直接销售汽车、家电等；在存量经济下，后端市场受益，比如对商品的维修保养和升级等领域。

　　“虽然最近大跌市场情绪很差，但是上市公司盈利是阶段性回升的，对下半年的市场不用过于悲观。”陈杰说，“长期来看，A股上市公司的盈利中枢性下移，后端市场的行业以及集中度提高的传统行业值得关注。”