挑估值和盈利匹配的行业

　　■ 万家基金微专栏“股票理财”篇

　　4月以来市场风格分化严重，创业板独自走高。在主板内部，家电、汽车和食品的走势也相对突出，其他走强的板块分别为环保、轻工制造、医药、电子元器件、通信和传媒。如果淡化创业板，结合一季报分析，可发现持续走强的板块基本上都是一季度景气改善比较明显的行业。

　　因此，把创业板的走高放在这个角度来理解，就不仅仅是简单的风格问题，而是和整个行业的基本面本身也具有很强的相关性。传统行业，例如家电、汽车和食品的走强，代表了本轮经济复苏相较以往更加依靠消费拉动，而传媒和电子元器件走强，更多代表了消费结构的变化。

　　但是在水涨船高的过程中，一些伪成长股的估值也快速提升，这为将来的回调埋下了基础。在当前的市场情况下，建议淡化行业轮动，而从盈利改善的角度，选择估值和盈利增长匹配度较好的行业。比如景气依旧处于回升通道的家电和汽车行业、受益于地产开工和销售的装饰园林行业、盈利稳定且前期涨幅落后的医疗设备和生物医药、面临行业拐点的通信行业以及可能有事件性因素推动的环保和军工板块等。

　　万家精选股票型基金经理 吴印

　　下一期：以稳定性和自身风格应对市场波动