A股正在“上杠杆”

　　所谓杠杆，是指用较少的自有资金来“撬动”较大金额的投资，进而寻求扩大投资收益的工具或方法，比如期权、期货、保证金交易等。长期以来，由于金融服务和金融工具的匮乏，A股市场基本属于低杠杆或是无杠杆的市场。

　　然而，这一两年，随着融资融券业务的飞速发展以及各类金融产品的丰富，A股市场不断地“上杠杆 ”，而且这种趋势还在继续深化中。

　　A股市场的杠杆化是如何进行的？最直接作用的是券商融资业务。2012年初仅有380多亿余额，目前已经超过2200亿元，这其中至少有2100多亿是融资业务。同时，公募基金中的分级股票型基金也为A股市场带来了杠杆，并取得了较大发展。此外，近年来日益丰富的一些其他金融投资产品也促进了A股的杠杆化，如数量众多的基金专户、阳光私募、证券信托类的产品都广泛使用了优先劣后的结构化设计，在销售策略上对高低风险的两类产品分别寻找各自的目标客户，分开募集合并运作，进一步推广了“融资型+杠杆型”的分级特点。

　　粗略统计，A股市场的“上杠杆”给市场带来的新增资金已至少达数千亿，在宏观经济和估值层面缺乏较好支持情况下，今年的行情，尤其是小股票的行情恐怕大大受益于这种上杠杆的趋势。毫无疑问，这种杠杆化的趋势会不断改变市场特点，也将不断改变投资者的行为。