机构称月底万亿理财产品到期（2）

　　（上接B03版）

　　4 巨亏是如何产生的？

　　从法律意义上讲，在银行销售的理财产品有三类：银行自己发行的、银行代销的、银行推介的。三类产品风险依次递增。随着流动性持续紧缩，后两者的风险也与日俱增。

　　今年以来，发生了多起投资者在银行购买的理财产品血本无归的例子。

　　比如有投资者在银行购买了信托产品，这只产品由上海一家资产管理公司投资股市上的定向增发股票。结果在市场最低迷时亏了超过40%。还有投资者在银行购买的产品到赎回时发现无法兑付。

　　但银行说这些产品并不是他们的。这些产品和银行自己的产品有何区别？

　　一家股份制银行私人银行部的人士说，从法律意义上讲，在银行销售的理财产品有三类：银行自己发行的、银行代销的、银行推介的。银行发行的产品，它的资金投向、风险管控都归责于银行自己，一旦出问题银行负责。代销的产品，银行将承担有限责任，具体视合同而定；而推介的主要是一些有限合伙架构的PE、私募股权产品。

　　三类产品风险依次递增。从近几年银行理财产品风险事件看，绝大部分巨亏案例出现在后两者之中。而随着流动性持续紧缩，后两者的风险也与日俱增。

　　5 大银行和小银行一样吗？

　　选择银行理财产品的时候，大银行和小银行在收益上是有区别的，从风险来看则不那么明显。资金充裕程度的差异导致大银行和小银行在获得资金方面愿意付出的成本不同。

　　当选择银行理财产品的时候，大银行和小银行有什么区别吗？在收益上是有区别的，从风险来看则不那么明显。

　　大银行资金较为充裕，因此对资金的需求不如小银行那么迫切，比如工行，本周就重申其存贷比只有60%，监管层允许的最高存贷比是75%。这种差异导致大银行和小银行在获得资金方面愿意付出的成本不同。所以大银行的理财产品收益率要略低于股份制商业银行，而股份制商业银行可能敌不过更为缺钱的城市商业银行。比如一些股份制商业银行近期有3个月年化10%的理财产品，但四大行则不会出现这种情况。

　　但是，是不是小银行的产品风险就更高？目前看来，在同样的产品领域中，这种区别并不明显。由于金融体系仍然是国家控制，出现系统性风险的可能性小。这种局面一定会影响到整个市场的风险释放。巴克莱等机构的经济学家都认为，中国应当允许银行违约和破产，以减少财政和金融风险的积累。

　　不过，随着存款保险制度的推出，政府不再为金融机构隐性兜底，中小金融机构风险增加，大型国有银行具有信用优势。

　　（下转B05版）