交易型货币基金“溢价”解读

　　■ 华宝添益专栏之六

　　华宝添益交易型货币基金上市后的多数交易日，二级市场价格均在净值之上，这种“溢价”通常只是表面溢价，相比合理交易价格实际仍为折价。

　　表面溢价原因之一，是旺盛的市场需求。场内投资者的保证金管理意识逐渐增强，实现了股票与货币基金瞬时转换的华宝添益，就成为了安全、高效的股市资金避险选择。

　　表面溢价原因之二，华宝添益的交易机制决定了其合理价格应高于净值。因投资者买入华宝添益即可享受当天收益、卖出则不享受当天收益，实际资金交割发生在下一交易日。如在周末和节假日前买入，可享受买入当日和节假日累计多天基金收益，上述“溢价”还会累积，假期时间越长“溢价”越多。

　　表面溢价原因之三，是华宝添益受隔夜回购利率的影响。一旦隔夜回购利率走低，部分客户将从隔夜回购转向华宝添益，进一步推高华宝添益买卖价格。

　　在二级市场价格高于净值的多数交易日，华宝添益实际仍为折价交易。假设投资者今年7月5日买入华宝添益，当日二级市场合理价格应涵盖当天加周末合计3天的基金收益，即100.036元，但7月5日实际收盘价仅100.022元。其实际成交价向下偏离合理价格的原因在于：买入华宝添益的投资者除了获得当日基金收益之外，还因实质上的折价买入得到了更多实惠；卖出华宝添益的投资者则在卖出后即刻可买股票，实现了流动性，买卖双方各取所需。

　　投资者不仅能获得与其他货币基金相当的收益，更有机会获取超额价差收益。