京东方：A股的再融资样本

　　■ 一家之言

　　7月24日晚，京东方发布公告称，拟非公开发行95亿-224亿股股份，募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过460亿元。

　　京东方再融资460亿元，该消息如一枚重型炸弹投在A股市场里。不仅京东方A股在7月25日大跌8.37%，而且沪深股指也双双为之下挫。投资者与市场人士纷纷指责京东方的圈钱行为。毕竟在目前股市低迷的情况下，京东方抛出如此巨额的再融资计划，这显然没有考虑到市场的承受能力。

　　京东方的勇气令人佩服。明知在这种市况下抛出巨额再融资计划会招来市场的骂声，但京东方明知山有虎偏向虎山行，这是很多企业所做不到的。

　　其实，在从股市圈钱方面，京东方堪称“楷模”。尽管该公司的再融资计划激起了投资者的共愤，但其抛出460亿元再融资计划完全合规合法，是符合目前股市制度规定的。

　　既然中国股市是为融资服务的，既然中国股市本身是一个重融资轻回报的市场，那么京东方的所作所为也就没有什么不妥，京东方只是将中国股市的“游戏规则”发挥到了极致。

　　京东方目前的A股股本也就是122亿股，但该公司却计划增发224亿股，远超过了公司原有的股本规模。

　　作为“圈钱楷模”，京东方是名副其实的。放眼当今的A股市场，几乎无人能出其左右。一方面是其圈钱次数多，金额大。该公司自2006年以来，已先后进行了4次定向增发，募集资金251亿元。加上这次定向增发，共计实行5次定向增发，融资711亿元，融资额在全体上市公司中位居第二。

　　另一方面是投资回报低。按目前公司的股价计算，之前参与该公司定向增发的投资者，如果一直持股的话，到目前全部处于套牢状态。而该公司最近三年都未进行现金分红。实际上该公司自上市以来，累计给投资者的分红总额也只有1.18亿元，按目前的公司股本计算，每股分红不足1分钱。因此，京东方堪称是重融资轻回报的典型。

　　更重要的是京东方的巨额融资并没有产生效益。虽然该公司近年来接连再融资，但该公司却始终徘徊在亏损的边缘。在实现盈利的8年里总共赚得22.5亿元，但其余四年亏损大约60余亿元。亏损总额多过盈利近38亿元。

　　其实，面对这样一个“圈钱楷模”，投资者有必要感谢京东方，因为京东方让投资者进一步加深了对中国股市的认识。

　　□皮海洲（湖北 财经评论人）