自贸区利率放开=利率市场化

　　■ 金融观察

　　现代金融货币交易几乎不受时间和空间的限制。在法律和政策的允许之下，几十亿甚至数百亿的货币交易可以在瞬间跨越数万公里完成。

　　有消息透露，即将挂牌的中国（上海）自贸区的金融改革开放力度巨大，将放开存贷款利率，完全实行利率市场化。（据财经国家新闻网）。这意味着，随着上海自贸区的设立及正常运营，人民币利率市场化终于开始实现了。

　　虽然上海自贸区的全称为中国（上海）自由贸易试验区，其中的各项措施政策规则都带有试点性质。顾名思义，如果试点效果良好，还有个逐步推广的过程。然而人民币利率和汇率市场化如果在上海自贸区实行，就很有可能意味着一步到位。

　　因为在当今世界，技术再发达，交易手段再先进，货物交易都还有时间和空间的限制，而现代金融货币交易几乎不受时间和空间的限制。在法律和政策的允许之下，几十亿甚至数百亿的货币交易可以在瞬间跨越数万公里完成。在自贸区外或许还没有完全实行人民币利率市场化，但通过各商业银行内部（包括自贸区分支机构）和银行间的汇划、拆借，自贸区内外的“时间差”和“距离差”事实上已经不可能影响全范围内的人民币利率市场化。因此，在自贸区实施利率市场化，事实上已经意味着全范围利率市场化的实现。

　　不仅如此，根据消息透露，银行在自贸区设立分支机构将不受“同城只能设立一家分行”的规定限制，可以直接设立“分行”而不是“支行”，现在已有8家银行抢滩自贸区准备设立分行。

　　但问题在于，现在立即全范围开展人民币利率市场化还存在一定的风险。一是自贸区放开利率后，会吸引大量资金流向自贸区。过多的资金流向自贸区，会延续目前金融业的一个“惯例”——资金在金融业内空转，在制度套利上出现很多问题。二是现在利率放开后，银行很可能沿袭目前理财产品的旧习——高息揽储。如果竞争激烈导致失败，会使得部分中小银行面临破产的风险，而如果存款保险制度也没有建立起来，那就有金融风险甚至社会风险了。

　　但是，迟迟不推行人民币利率市场化，问题可能更大。因为依靠低利率实行高投资的原有经济发展模式事实上已经难以为继了。存款利率的管制不仅降低了普通民众的消费能力，而且使国有商业银行获得额外的巨大利润，使一些效率较低的机构获得便宜的资金，而使一些民企借贷无门，由此导致高利贷泛滥，进一步加剧了金融风险。而这些都是阻碍中国经济发展的根本问题。

　　相比之下，人民币利率市场化所可能引起的问题都是“技术问题”，需要的只是完善监管制度，适时推出存款保险制度。

　　□郁慕湛（财经评论人）