汇率波动 企业冰火两重天(2)

　　（上接B08版）

　　春秋航空新闻发言人张武安对新京报记者表示，根据民航局的统计数据，今年上半年，国内航空公司的主营业务亏损约41亿元，依靠43亿元的汇兑收益才得以盈利。

　　李磊表示，自2005年汇改以来，人民币升值产生的汇兑收益，长期支撑着国内航空业的盈利。

　　大量美元负债产生汇兑收益

　　人民币升值之所以利好航空业，是因为大量的进口产生了大量的美元负债。

　　对此，张武安解释到，航空业是一个负债率相当高的行业，平均负债率是百分之七十至八十。也就是说，航空公司的资产中有一大部分都是靠借贷的。而在借贷的部分中，大部分都是飞机的购买资金和租赁资金，这部分贷款是以美元结算。

　　国际金融问题专家赵庆明对新京报记者表示，航空公司买飞机的时候，需要大量贷款。在签订购买合同的时候，会先交一部分定金，其他的购买款则需要进行大量的美元贷款，可能来自境内的银行，也可能是由境外银行、银团提供。

　　在贷款后，航空公司需要通过卖机票的现金流来还款。因为贷的是美元，就要还美元。对于国内的航空公司，卖机票的美元收入是比较少的，就算是国际航线较多的国航，许多国际航班的机票收入也是以人民币为主。所以，航空公司需要通过人民币购汇来还美元贷款。

　　可以简单地算一笔账，假如去年买飞机产生负债1亿美元，汇率为6.3，即需要用6.3亿人民币来还债。设定今年人民币升值1%，即汇率为6.24，公司负债也就变成了6.24亿人民币，这就相当于减少负债600万元。

　　出口行业受到负面冲击

　　一路上涨的人民币，让航空公司开心不已，却让出口行业倍感压力。

　　对于进口行业而言，汇率影响的往往是财务费用。但对于出口企业而言，汇率影响的就是产品价格和实际的销售收入。

　　对此，赵庆明举了个例子。对于进口，原来买一瓶标价1美元的水，就要用8元人民币。升值后，现在只要6元，就省钱了。但对于出口，原来卖的商品报价1美元，可换回8元人民币。假如成本是7元，这样就赚1元。但现在只能换回6元人民币，反而还要赔1元。

　　恒丰纸业总经理关兴江告诉新京报记者，对于造纸业来讲，会同时涉及进出口。因为目前公司的进口量整体大于出口，故受人民币升值的影响程度还并不是很严重。对于恒丰纸业而言，原材料进口每年5000万到6000万美元左右，产品出口在2000万美元左右。从简单的数据关系上看，进口量能冲抵一部分出口。

　　但他也坦承，在人民币升值的趋势下，出口受到的影响还是很大的。公司的主要出口地区是东南亚和欧美，均以美元结算为主。当人民币兑美元升值时，公司的出口成本也就增加，产品竞争力下降，进而使得出口效益或出口量下降。

　　在预期人民币继续升值的大环境下，关兴江无奈地表示，“不只是我们，现在全国所有出口行业都受影响。”他说，为减少影响，公司可以多借些美元，尽量扩大国内销售。“（出口的产品）能出多少是多少，没有别的办法。”

　　■ 分析

　　无需套保航企继续享福

　　在人民币升值的大趋势下，航企将继续“享福。”

　　海航财务部门工作人员告诉新京报记者，公司预期未来人民币走势较强，未来几年仍可分享人民币升值收益。

　　人民币是否会出现贬值？航空公司是否应该做预防措施？

　　赵庆明介绍说，防范汇率风险，有“汇率期货”。假如现在无法确定未来汇率的变化，可以签订一个远期汇率合同，来进行套保。如果期货合同防范的是人民币贬值，但未来人民币出现的还是升值，在贸易过程中，所使用的汇率与签合同时一样多，就不会得到升值的好处。所以，如果确定未来的汇率大体上的波动是有利的，发生异动的概率较低，可以不做防范。

　　李磊表示，“考虑到人民币中长期的升值趋势，没必要做对冲。”

　　上述海航财务人员表示，公司目前没有使用套期保值工具规避汇率风险的计划。该人士表示，公司会从其他渠道获取投资收益平抑利润，主要有投资房地产和对业绩较好的公司进行股权投资。“从近几年看，都获得了可观的投资收益。”

　　张武安表示，“大家看的都是预期人民币升值的，所以航空公司应该不会就人民币贬值来做对冲，这个风险太大了。”