*ST天龙上演保壳第四季

　　临近年底，ST公司们正在上演最后的救赎，*ST天龙也正是此类护壳保卫大军中的一员。只是天龙集团在护壳保卫战役中，已经颇有经验。2000年上市，上市第二年，即大额亏损，几乎是3年一个周期，前两年亏损，第三年扭亏为盈。如今， *ST天龙正处于第四个周期的最后一年。按其成长“经验”，该盈利了。但通过其大股东近期连续倒手来看，要在年内实现扭亏似乎没那么简单。

　　两年内大股东三次易人

　　10月11日，*ST天龙发布公告，大股东中铁华夏担保将持有的太原天龙集团2000万股股份（9.88%）转让给广西钲德拍卖有限责任公司，董事长为黄国忠。转让价格为1.2亿元，折合每股价格6元。

　　这是自2012年6月以来，*ST天龙的第四次股权变更。

　　2012年6月青岛太和恒顺投资有限公司接盘东莞金正所持有的太原天龙集团3810.7万股，持股18.82%成为*ST天龙的控股股东。2013年1月，青岛太和恒顺即将其所持股份作价2亿，全部转让给绵阳耀达投资。4月15日，绵阳耀达携手指定的中铁华夏担保公司(下称“中铁华夏”)通过债务纠纷、诉讼裁定的形式，实现了*ST天龙的控股权转移，由此成功规避青岛太和持股一年锁定的转让红线。

　　最新一次股权变更后，黄国忠执掌的广西钲德拍卖将成为*ST天龙的第一大股东，董平执掌的绵阳耀达投资有限公司持股1810.72万股，占总公司股份的8.94%，太原国资委占股929.684万股，股权占比4.59%。

　　频繁的股权变更背后，是股东们对于*ST天龙脱困保壳的角力。

　　据了解，中铁华夏在取得股权后，相继提出过两个方案，2013年8月1日，推出了第一个脱困保壳方案，即拟通过股东捐赠资产、推动上市公司债务重组、拍卖上市公司所持三晋大厦债权及资产评估增值等措施，使上市公司实现净资产由负转正；2013年8月12日，又推出上市公司非公开发行股票方案，拟募集资金总额3.5亿元，其中2.5亿元拟用于在太原市建设铝、镁合金汽车零部件生产基地；拟用1亿元偿还上市公司部分债务及补充流动资金，但均未能获得上市公司董事会通过。

　　绵阳耀达投资有限公司实际控股人董平表示，山西是资源大省，铝、镁资源十分丰富，按照当初的设想，注入资产再投资，做产业。

　　董平所称的“注入资产”，更多是为了借壳。甚至市场传闻称，*ST天龙的原大股东中铁华夏是其“马甲”。

　　2012年，董平斥资逾10亿元，整体收购加拿大全球汽车零部件上市供应商威斯卡特，之后，购入*ST天龙股权拟将威斯卡特推动上市。但这一计划遭到股民、董事会及监管层各方的反对，分析原因，董平曾向媒体表示：“从资本市场看，我们是首个在收购海外上市公司之后私有化退市期间，再通过国内市场借壳上市的公司，也算是首创，设计原本非常好，但在执行上可能急了一点，所以导致了各方质疑，实际上我们的想法是好的。”

　　上市13年三次保壳成功

　　对于公司未来的发展方向，大股东意见不一，而对于眼下的*ST天龙而言，最为急迫的任务，无疑是如何保住上市资格。

　　回顾天龙的A股历程不难看出，这家公司上市13年亏损8年，已经数次上演“虎口脱险”。

　　2000年6月15日，山西太原天龙集团在上交所正式挂牌，主营商业零售、批发兼营酒店业。上市不到一年，天龙集团即亏损，2001年天龙集团亏损约6838万，每股收益-0.73元。2001年12月19日，天龙集团与东莞市金正数码有限责任公司签订股权转让协议，转让2721.94万股，占总股本的29%。

　　2003年，经过一系列资产置换、重组与不良资产的剥离，公司主营业务改变，成功扭亏为盈，护壳第一个周期至此结束。

　　2004年—2005年，受金正数码董事长万平挪用上市公司资金被捕事件影响，公司再次亏损；2006年股改加清欠工作使天龙扭亏，护壳第二季成功。

　　2007年和2008年，天龙亏损，2009年，公司对中行的债务成功实施债务重组，财务扭亏，护壳第三季收官。

　　2010年天龙再次亏损，次年通过对主营业务重新规划和债务重组，实现扭亏。

　　2012年，承接公司主要业务的全资子公司珠海金正电器向法院提请破产，天龙当年净资产为负值。根据有关规定，若2013年年末净资产仍为负数，公司股票则会暂停上市。

　　*ST天龙三季报显示，截至今年9月30日，公司净利润为-1879.36万元，在剩下不到两个月的时间内，公司如何扭亏，成为各方关注的焦点。此前有报道认为，*ST天龙的收入主要来自租赁收入和财政补贴，要让巨额负资产的*ST天龙再次转起来的希望比较渺茫。

　　扭亏靠“大股东挺身而出”

　　身处事件核心的董平则向媒体表态：“基于保壳考虑，大股东最后还是会挺身而出。”但他亦释出信号：如果借壳不成，不排除在合适的时机将公司股权转让。

　　最新的大股东黄国忠是何许人，目前还是个谜，甚至*ST天龙员工都对其“毫不知情”。惟一的信息是，董平向《21世纪经济报道》透露，“黄国忠好像是印象刘三姐的间接控制人。后续注入*ST天龙的资产与印象刘三姐有关，以后的方向会是旅游文化产业。”但这样的说法尚未得到证实，在11月4日发布的公司公告中，仅描述“股权受让工作完成后，黄国忠先生将协助上市公司采用但不限于债务重组、资产赠与等方案，力争在2013年年底前将上市公司的账面净资产由负转正”。

　　对于年末的“戴帽”上市公司的保壳现象，首都经贸大学教授蒋泽中表示，ST公司盈利能力普遍不太好，为了保障自己不被摘牌，就得想一些财务手段，把非盈利转为盈利，这样才能够保障上市公司的资格。等找到好的项目有权利增发或者卖掉壳资源，有利于吸引外部股权、资金、项目进来，上市公司有权利以发行新股的形式吸引资金。“制造盈利的方式很多，有可能是削减资产，也有可能花钱买一个盈利的公司，通过重组的方式改善原来非盈利状态。”

　　“这种现象在国内企业界存在也不是一年两年了”。蒋泽中说：“通过市场化的手段，有关部门加大审计检查，制定相应的退市机制等，这种保壳的现象可以得到一定改善。”

　　新京报记者 王瑞梅