别低估改革对股市的长期影响

　　■ 万家基金微专栏“股票理财”篇

　　未来A股市场的主题将围绕改革，任何改革都是既有益处又有成本代价的。投资者急切地高估了改革对短期行情的影响，而往往低估了改革对长期的影响。未来随着改革红利的释放，企业盈利水平提升，机构投资者参与度提高，资本市场将有较好的回报机会，但同时改革受益的不可能是全部行业和企业，股市依然是结构性分化。三中全会公报表明了政府改革的决心，这是前提，而股市是反映预期的，明年的行情或将乐观。

　　改革主要是经济增长模式改变，改革政策对长期结构调整有利，但短期仅是预期变化，对短期经济增长基本无影响，甚至可能是负面因素。短期来讲，市场可能觉得三中全会政策低于预期，年底前的短期行情可能是风险进一步释放的过程，此阶段风险防范是第一要素。但目前权重股的估值较低，指数的调整幅度不会太大，只不过前期涨幅过大板块的调整将持续。

　　建议投资策略上以谨慎为主，控制仓位。万家精选基金目前仓位偏稳健，相对看好一些自由开放、民营企业主导的行业，将在其中挖掘新品种，另外较看好金融行业，该行业体量大，未来可能会发生显著变化。

　　万家精选股票基金经理 吴印

　　（下期预告：《货币基金“释放收益”的背后》）