退出渠道放开 风投“绝处逢生”

　　新京报讯 （记者李蕾）投中集团12月2日发布数据显示，在83家已过会企业中，具有VC/PE（风险投资及私募股权投资）背景的企业有52家，在过会企业中占比达62.7%，52家企业背后有107家VC/PE投资机构现身。

　　投中集团分析师李玲表示，自2012年11月2日浙江世宝上市以来，IPO停摆已逾一年，致使VC/PE机构退出之路严重受阻。此次IPO重启时间的明确，让苦苦寻找退出渠道的VC/PE机构绝处逢生。

　　目前83家已过会企业分布于15个行业， 其中制造业有30家企业已通过发审会，占比达36.1%，居各行业之首。从地区分布来看，目前83家已过会企业逾五成来自北京、广东、江苏、浙江四个省市。

　　根据投中研究院统计显示，有39家券商参与到目前83家过会企业的保荐承销中，过会企业数量居前的分别是国信证券、招商证券、民生证券和平安证券。

　　李玲称，因相关保荐项目违规等原因而受到处罚的国信证券、平安证券等券商所保荐的已过会企业，或将无缘IPO重启首批企业名单。国信证券保荐的企业有晶方半导体、思美传媒、天赐高新材料、东易日盛、苏州斯莱克、迪瑞医疗和北京东方通。平安证券保荐的企业有木森林、秋盛资源、富煌钢构、合肥百胜和浩丰创源。

　　7月21日，国信证券和平安证券因涉嫌违法违规行为被证监会立案、处罚，证监会已要求对两家券商已领取批文的项目暂停安排后续发行进程，相关机构应对其负责保荐的项目认真复核，复核通过后才可发行。

　　■ 声音

　　“新股发行是刺破泡沫的针”

　　英大证券首席经济学家李大霄称，未来估值过高的公司会进行调整

　　英大证券首席经济学家李大霄昨日表示，新股发行体制改革意见出台后首个交易日的股市反应属于正常，是市场投资者的本能反应。“我多次强调，A股的泡沫会破裂的。而新股发行，就是刺破泡沫的针。”李大霄说。

　　李大霄认为，随着市场化的推进，未来那些估值过高的公司，会进行调整和市场价值回归。这个价值回归的过程会比较漫长，涨跌互现，还会反复，未来还会下跌一段时间。

　　“这样的一个价格调整过程，未来会带领股市走向真实的牛市。等绩优蓝筹股占主导地位了，真实的牛市就到来了。这样就解决了一级市场源源不断地向二级市场输入泡沫，会走向健康。”李大霄称。

　　对于投资者，李大霄建议，在牛市来临之前，别把好股票抛掉，而垃圾股的调整才刚刚开始。（金彧）

　　“要保证上市公司货真价实”

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇称，长远来看，要对A股有信心

　　中国银行业研究中心主任、中央财经大学金融学院教授郭田勇昨日表示，中国股民先天对A股扩容、IPO重启有“恐惧”心理，股市一直存在“新股恐惧症”。“但是，我认为真正有投资价值的市场与IPO扩容的相关性不大。那些能为公司股东创造价值的好企业，不是上市得越少越好，而是越多越好。”郭田勇称。

　　郭田勇认为，通过证监会上周六的新股发行体制改革意见推出，应该相信证监会的扩容会严格按照注册制推进，把真正的市场做好，提高证券市场透明度，把货真价实的上市公司呈现给投资者。注册制的推进，会减少行政审批，让市场发挥更大的作用，长远来看，一定要对A股有信心。

　　“其不管IPO会不会给A股带来牛市，最重要的是要保证上市公司的信息真实。没必要把发行价格抬高，而是要保证上市公司货真价实。”郭田勇称。（金彧）

　　■ 相关新闻

　　上交所称尽快落实技术改造

　　新京报讯 （记者金彧）11月30日，被誉为“牵一发而动全身”的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》问世，中国证监会称，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。

　　昨日，上交所新闻发言人表示，“上交所将采取5大措施落实新股发行改革。”其中包括，在与登记结算机构前期准备工作的基础上，继续研究、完善网下配售、与市值挂钩的网上申购的业务细则，梳理相关业务流程，完善发行上市业务指引等相关工作；尽快落实新股发行改革相关技术系统改造工作，并及时告知发行人、承销机构和投资者等。

　　深交所建议淡化财务要求

　　新京报讯 （记者金彧）深交所相关负责人昨日表示，深交所将按照证监会统一部署，尽快发布新股网上网下发行规则，做好技术和业务准备，确保新股发行改革顺利进行。

　　创业板是深交所的特色板块，证监会明确借壳上市条件与IPO标准等同，同时不允许在创业板借壳上市。

　　对此，深交所副总经理刘慧清表示，创业板从设立之初，其定位就是培育具有自主创新能力的企业，强调优胜劣汰。执行更严格的退市制度，更加符合这一定位，也有利于形成理性、健康的投资文化。

　　她表示，创业板挂牌4年多来，经过不断探索，逐步形成了自身的特色。比如，创业板企业发起股东以创业团队为主，企业以战略性新兴产业为主。随着新股发行制度的修改完善，她建议下一步可以根据创业企业的特点，逐步淡化财务指标的刚性要求，让更多的优质创业企业通过创业板获得发展壮大的机会。

　　八次IPO暂停及重启

　　1

　　●1994年7月21日-1994年12月7日

　　空窗期：五个月(98个交易日)

　　大盘在390点左右时进入空窗期，期间大盘一度快速跌落至325.89点，随后展开一轮大幅上涨。IPO重新启动时，大盘指数已经上涨超过600点，重启后大盘向下探底，到1995年1月底股指探底至500多点。

　　2

　　●1995年1月19日-1995年6月9日

　　空窗期：五个月（96个交易日）

　　暂停期间，大盘启动上涨，一度在三个交易日内从580点涨到926点，至新股发行恢复时，大盘又回调至700点。

　　3

　　●1995年7月5日-1996年1月3日

　　空窗期：六个月（128个交易日）

　　暂停期间股指先后走出两波小幅上涨行情，但之后一路下滑，至重启时大盘在530点左右。黔轮胎新股发行后，大盘很快到达阶段性底部513点。此后指数一路走高，牛市来临，至1996年底时股指已经冲上1200点。

　　4

　　●2001年7月31日-2001年11月2日

　　空窗期：三个月（64个交易日）

　　国有股减持方案6月出台，“市场价减持国有股”招致市场抛压，上证综指从阶段高点2245点开始一路下跌，至空窗期开始时，已经下探至2000点以下。至11月2日IPO重启时，股指已降至1700点附近。12月股指再度向下，并开始了长达5年的熊市。

　　5

　　●2004年8月26日-2005年1月23日

　　空窗期：五个月（101个交易日）

　　证监会于当年公布了试行IPO询价制度，在正式方案出台前，IPO暂停时股指高于1300点。由于新的询价制度和扩容也对市场造成影响，暂停发新并没有给股市带来逆转，至这一轮IPO重启时，股指跌破1300点，位于1250点附近。

　　6

　　●2005年5月25日-

　　2006年6月2日

　　空窗期：一年（264个交易日）

　　这一轮空窗期开启后不久，大盘跌至历史低点。空窗期结束后，A股迎来了史上最大一轮牛市。在这一轮IPO重启后的牛市中，股指创下6124点的历史高点。

　　7

　　●2008年12月6日-2009年6月29日

　　空窗期：七个月（189个交易日）

　　金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌，至2008年底股指已经暴跌至2000点附近。进入2009年后，市场一度走出一波反弹行情。2009年6月末IPO重启，助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路下跌，至今徘徊在2000点附近。

　　8

　　●2012年11月3日-2014年1月

　　空窗期：14个月

　　浙江世宝发行被爆炒之后，证监会开展声势浩大的IPO自查与核查运动，IPO事实停止，根据证监会上周末的时间表，IPO将在2014年1月重启。