黄金涨跌别总拿“中国大妈”说事

　　■ 投资观察

　　把黄金价格的涨跌，归咎于中国大妈资金的强弱，那实在是高估了中国大妈们的能力，也掩盖了导致国际黄金市场价格涨跌的真正的力量。

　　2013年即将过去，伴随着一个华尔街的故事，“中国大妈”成为黄金市场里最热的关键词。国际黄金价格近日跌破1200美元大关。最近有报道称，投资于黄金的“中国大妈”已经全线被套。按照之前媒体的报道，中国大妈是从今年4月中旬国际黄金价格跌破1500美元开始动手的，“中国大妈”主要购买的是黄金首饰，截止到目前，每克黄金亏损约120元，亏损率已经达到40%左右。

　　其实，把黄金价格的涨跌，归咎于中国大妈资金的强弱，那实在是高估了中国大妈们的能力，也掩盖了导致国际黄金市场价格涨跌的真正的力量。

　　黄金作为第一个世界货币，虽然近40年来退出了普通的国际支付领域，但是仍然作为国际上的财富储备手段，并且在关键时机充当支付手段，因此，黄金的价格与国际经济和金融的联系非常密切，服从国际经济和金融的基本面的制约。

　　不管是谁，从现在开始炒作黄金，其失败是必然的。因为黄金市场的抄底时机远没有到来。进入本世纪以来，黄金经过了二轮大升势，一次是从2004年开始到2008年3月，从400美元左右上涨到最高1033美元。另一次是从2003年3月开始到2011年9月，从1000美元左右上涨到最高1921美元。

　　第一轮的上涨，对应于全球股市和大宗商品市场的大牛市，是与全球经济的十来年的全面上涨相匹配的。原因在于，全球经济在过度消费和过度生产的模式的支持下，呈现繁花似锦的景象。第二轮的上涨，是由于全球各个经济体大力打开货币放水的闸门，导致全球货币泛滥和通货膨胀预期升高导致的，呈现烈火喷油的景象。

　　现在已经有充分的理由认为，导致黄金出现二轮大牛市的原因已经终结。首先2008年全球危机，证明了过去全球的经济模式是一个泡沫，尽管经济转型迟迟不见成效，但是该全球经济模式的泡沫毕竟被证明是有害的，该模式已经终结。目前中国已经开始调低GDP的增长率，表明中国也已经开始告别过去的经济增长模式，同时全球基本上在去杠杆，所以不要指望还会有支撑黄金和大宗商品大牛市的基本面。其次，美国在首推QE以后，又带头开始退出QE。12月19日，美联储正式开启了减少资产购买的行动，表明从长期来看，全球流动性的大趋势将是逐渐收紧。企图让2009年以后的货币大放水格局再膨胀，那是不可能的。重要的是，欧洲和美国，甚至是日本，其通货膨胀很低，预期也不高，所以现在全球的通货膨胀预期已经消退，投资者也就不再需要黄金的防通货膨胀的职能了。因此，黄金价格涨跌与“中国大妈”没什么关系，每逢金价涨跌就搬出大妈的故事，不过是搞搞气氛。

　　□陈德成（财经评论员）