股权激励不是万能药

　　近年来，国内基金行业管理层和核心投资人员频繁更迭、人才流失等痼疾颇受人诟病。而股权激励被视为行业突破人才困局的一帖药方。可当绝大多数基金公司都有了股权激励后，究竟什么才是与股权激励搭配起来更好的“作料”？

　　以Dodge&Cox公司为例，其基金经理平均任职年限高达23.5年、5年留职率达到96%。值得注意的是，公司薪酬体系中最为人所称道的特色并不在于“持股”，而在于“持基”：Dodge&Cox基金经理投资自有基金的平均金额超过百万美元。

　　另外一个比较成功的案例是美国“巨无霸”基金公司之一的美洲基金，平均基金经理任职期限同样高达12.1年，5年留职率达到95.6%。事实上，美洲基金的浮动薪酬部分以投资业绩奖励为主，主要关注基金经理的长期业绩，其年终奖主要取决于税前一年、四年及八年期的相对于比较基准的滚动收益率。

　　这样来看，通往优秀基金公司的路径有许多，股权激励虽然有效，但也绝非“灵丹妙药”，从成功经验来看，优秀的基金公司的各种激励计划似乎更多均衡考虑长短期激励，比较强调中长期业绩的表现等。

　　兴业全球基金 钱敏伟