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微刺激与股市

2014年06月23日 星期一 新京报
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  ■ 一周谈

  近日,国泰君安发布了名为《看漫山红遍》的策略周报,坚定地看多A股,这一结论是基于“二季度以来,政府经济政策的取向开始发生变化,以微刺激为代表的稳增长政策,逐渐成为政府重要调控工具”而得来的。

  所谓微刺激,是指政府近期围绕着“稳增长,调结构,惠民生”定向发力的一系列政策,其中定向降准的力度最大。

  6月16日,民生、兴业、招行、宁波四家股份制银行被纳入央行第二轮“定向降准”范围。

  值得注意的是,此次定向降准后,市场的反应远不及公布优先股利好时的表现。

  6月16日定向降准政策公布后,上述四家银行分别有0.5%-3%的涨幅,而在6月17日又小幅回撤。

  实际上,此次定向降准释放的总量有限,尚不及银行业拟发行优先股总量的三分之一,定向降准政策对投资者心理的影响可能大于对实体经济刺激的力度。

  过去的一段时间,A股市场以炒地图、炒有色、炒去IOE概念运作了一系列此消彼长的涨涨跌跌。这是在市场不能提供大量长期资金时,投资者为套利而做出的板块活跃状态。在A股市场新增资金有限的前提下,“微刺激”如同概念炒作一样,对股市的影响力度有限,时间也不会长久。

  宏观政策只能阶段性地影响市场估值水平,且往往沦为炒作借口。真正的投资收益只能来自企业盈利的增长。

  □杨婧(时间投资研究员)

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