国开行万亿贷款会否“大水漫灌”？

　　■ 金融观察

　　棚户区改造以及廉租房等保障性住房最终都要由开发商来建设，在贷款充裕情况下，开发商将资金挪用到商业性土地和住房开发上的可能性较大。

　　从国家开发银行内部获悉，该行已经从央行获得3年期1万亿元的抵押补充贷款(PSL)。（7月21日《第一财经日报》）。这笔钱据说是专门用于支持国开行住房事业部，重点在于支持保障性住房特别是棚户区改造的信贷资金需求。

　　国开行作为政策性银行，发放的基础设施贷款、棚户区等保障性住房贷款，都是期限长、利率低、回报慢的项目。最为重要的是其资金流动性非常之差，信贷资金几乎都压在这些长期项目上。资产证券化是盘活存量资金出路之一，但由于进展缓慢，目前是杯水车薪。国开行已累计发行9期信贷资产证券化产品，规模共计657亿元，虽然市场占有率33%，但是仅占其近10万亿元资产总额的0.657%。这次通过将优质资产抵押到央行，一次性就获得贷款1万亿元，额度大、利率低、效率高。彻底盘活了1万亿元存量信贷资产，占其总资产的10%左右。

　　意味着央行通过PSL打造中期政策利率迈开了第一步。在外汇占款被动投放、基础货币空间越来越小的情况下，央行需要探索新的投放工具。而新工具不仅仅是投放货币的数量工具问题，而是引导中期利率走势的价格问题。通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，来引导中期利率。央行在国开行身上试水PSL，是为完善货币新工具探路。

　　不过，如何用好用准这1万亿元，把其精准落实到棚户区改造等保障性住房项目上，防止出现“大水漫灌”，特别是漫灌到棚户区改造以外的商品房房地产项目上，需要格外重视。

　　从国开行自身来看，1万亿元到账后已经预留了可能流向其他项目的流动性充裕条件。国开行董事长胡怀邦表示，下半年国开行要加快住宅金融事业部开业运转，同时打好支持棚改攻坚战，争取全年发放贷款4000亿元以上。也就是说，尚有6000亿元的闲置资金。从经营角度分析，国开行绝对不会让其躺在自己在央行的超额准备金账户上，而是要用到其他项目，不排除房地产领域。

　　从开发商来看，棚户区改造以及廉租房等保障性住房最终都要由开发商来建设，在贷款充裕情况下，开发商将资金挪用到商业性土地和住房开发上的可能性较大。

　　因此，如何保障央行贷给国开行的1万亿元资金切实完全落实到棚户区改造等保障性住房上，而不流向商业性土地和房产开发上应该引起关注。

　　李克强总理对下半年宏观调控进行了明确——要“喷灌”、“滴灌”,不搞“大水漫灌”。如果国开行1万亿元演变成了“大水漫灌”，特别是漫灌到了房地产领域，不但不能支持民生、改善民生，也不能起到稳增长的作用。只能推高房价、扼杀民生，推高经济金融风险。

　　既然是带有政策性资金性质，就要严格监管监督1万亿元资金的使用和落实。一旦出现流向房地产商业领域要严格追究相关负责人的责任；监管部门和审计机构要定期或者不定期检查审计，履行好严格监督责任。

　　□余丰慧（财经评论人）