论诺奇老板跑路

　　■ 一周谈

　　今年1月份刚刚于香港上市的福建男装企业诺奇（01353），近期据传老板丁辉夫妇不知去向，导致股价“五连跌”并一度跌破一港币，并于上周三交易中途停牌。

　　明眼人发现，这个诺奇，早前曾经两次冲击A股IPO未果。2011年3月6日，诺奇首次向证监会提交A股上市申请；同年11月9日，证监会否掉了其上市申请，理由是“无法判断对公司持续盈利能力的影响和募投项目能否具有较好的市场前景及盈利能力。”

　　6个月之后，诺奇再次向证监会提交A股上市申请，但此后遇上IPO停摆；2013年3月，等不及的诺奇撤销A股上市申请；并于2014年1月在港交所上市。

　　咱看不上的东西，港交所照单全收了——于是有人说，诺奇老板跑路事件充分印证了A股核准制的优越性。而港交所也承受巨大压力，有机构人士提出，港交所应为新股乱局负责。

　　我们不认同上述观点：要看到诺奇是由于等不及而主动放弃“二次上会”的，而历史上“二次上会”过会率高达90%；这意味着，如果诺奇死扛，最后实现A股上市是大概率事件。更何况，核准制下不乏漏网的大鱼，绿大地、万福生科这样的案例并不罕见。因此，很难用一次成功拦截来佐证整个制度的有效性。

　　港交所并不为IPO公司的“持续盈利能力和募投项目能否具有较好的市场前景及盈利能力”进行背书，因此，并无拒绝诺奇上市的理由。市场也并不傻，在奉行“买者自负”的正常市场，诺奇只是惨淡发行成功。

　　更何况，如果后续发现诺奇上市过程存在造假，相关中介机构和公司还会被处以重罚。

　　真正觉得冤的反倒是跑路的丁老板：辛苦“做业绩”好几年，要不是赶上A股停摆，现在没准已经二次过会、成功上市了；只要能在A股上市，轻松搞搞股票质押换点钱回来，继续“维持”业绩也不难，何苦跑路！

　　而且，在A股就算最坏的情况发生，剩个壳也是不错的。以中小板的步森股份（002569）为例，同样是男装股，同样是二次上会，同样是上市后业绩变脸，但同人不同命，步森二次上会冲关成功了，于是步森的老板根本不用跑路，他们手中的壳停牌前市值高达16亿元。当然，如果敢想、会玩儿，还有更好的标杆——学学那位“不想玩互联网的土豪不是好厨师”的餐饮大亨，主业垮了没事，实在不好做还可以做云，管他是云计算还是云算计，爱拼（凑）才会赢。

　　这么看，诺奇的丁老板，实在是搭错车的典范，没能赶上A股的IPO盛世，一步错、步步错。反过头来看，A股市场的投资者，作为这个神奇市场的买方，你是该郁闷呢，郁闷呢，还是郁闷呢？

　　□徐大卫(时间投资分析师）