取消险资炒股限制难言股市利好

　　■ 谈股论市

　　截至8月末，保险资金投资股票和证券投资基金的金额仅为8447.8亿元，占比仅为9.84%，距离30%的投资上限相距甚远。指望险资取消了投资资产流动比例指标后，有更多的资金配资到A股市场中来，这显然是一种空谈。

　　近日，保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则第×号：流动性风险(征求意见稿第二稿)》(下称《第二稿》)。与今年4月份保监会下发的首个征求意见稿比较，《第二稿》的流动性风险监管指标在原来的四项中减少了投资资产流动比例一项，仅保留了流动比率、综合流动比率和流动性覆盖率三项指标。

　　从理论上说，险资取消投资资产流动比例这一指标，这就意味着险资投资股市的运作空间将加大。因此，此举可以视为是股市的一大利好。毕竟在今年2月19日保监会下发的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》中，保险资金入市的最高比例确定为30%。而根据《第二稿》，保险资金进入股市的比例可不受30%的上限限制，保险资金可以将更多的资金投入到股市里来。

　　不过，上述说法只是存在于理论上的一种可能性。而从现实情况来看，这种说法只是一个画饼而已。

　　众所周知，股市的发展离不开资金的支持。而保险资金作为A股市场上最重要的机构投资者之一，包括管理层在内的市场参与各方，无不希望保险资金能够为A股市场的发展承担更大的责任。比如，在今年1月7日和2月19日，保监会先后下发了《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》和《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，不仅允许保险公司直接投资创业板，还将险资入市比例从不超过25%提高至30%。这一次在《第二稿》中甚至还取消了投资资产流动比例指标。

　　但保险资金实际入市的情况却很不理想。如截至8月末，保险资金投资股票和证券投资基金的金额仅为8447.8亿元，占比仅为9.84%，距离30%的投资上限相距甚远。

　　尤其令人失望的是，在今年三季度投资者普遍看好股市行情的情况下，保险资金仍然不为所动，不仅不追加资金，甚至还提前出逃。数据显示，截至6月末，保险资金投资股票和证券投资基金的金额为8048.55亿元，占比9.36%，到7月末，这一投资金额增加为8479.48亿元，占比9.95%。实际上7月份上证指数上涨了7%，因此，险资占比的增加属于一种“被动增加”。而到8月末，在上证指数上涨2%的情况下，险资入市的投资金额居然略有下降，实际金额为8447.8亿元，占比9.84%。这表明险资已经开始离场了。而到了9月份，险资获利离场就更加明显了，以致引起了整个市场的关注。

　　因此，在资金进入股市的问题上，险资一直都是非常慎重的，甚至可以认为是不积极的。以8月末保险资金的总资产9.48万亿元计算，保险资金尚有20%以上的入市资金可以动用，可以动用的资金总额达到1.9万亿元之巨。这笔巨资入市尚且不知是何年何月的事情，指望险资取消了投资资产流动比例指标后，有更多的资金配资到A股市场中来，这显然是一种空谈。

　　作为国内最重要机构投资者的保险资金手握巨资而不入市，个中的原因值得深思，也是给管理层的引资工作敲响的警钟。毕竟对于投资者来说，投资是需要有回报的，如果缺少投资回报，谁还会把资金拿来打水漂呢？就此而论，保险资金实际入市资金的多少，可以视为是中国股市有无投资回报的一个风向标。

　　□皮海洲（财经评论人）