“安倍经济学”失败了吗？

　　■ 管窥天下

　　安倍经济学的主要矛盾，还是在于经济“快马加鞭”与“慢增长”之间的权衡。

　　日前，一直“风风火火”的安倍经济学开始出现了一些阴影，先是据报道安倍在意大利演讲时暗示将暂缓上调消费税，接着又有两位安倍内阁重要成员因丑闻而辞职。

　　众所周知，安倍经济学的三个主线，是大胆的货币政策、机动的财政政策、模糊的结构性改革，通常被看作“日本版的量化宽松政策”。作为赌博性的短期金融缓和政策，虽然安倍的政策短期内起到一定作用，但是也逐渐迎来新的困境。无论是政府债务困境下的政策冲突，还是日元贬值下的各方矛盾凸显，都使人看到安倍经济学的刺激作用逐渐弱化，长期增长压力再次提上日程。

　　回顾历史，早在上世纪面临国内外危机挑战时，1999年2月日本就实行了前所未有的所谓“零利率政策”。随着“安倍经济学”走上轨道，有鉴于美国量化宽松给其带来的好处，2013年初日本再次祭起这一货币操作模式。就其目标来看，一方面是通过超发货币，促使股市繁荣，进而企业能够以较低的成本获得更多的资金，另一方面则是希望通过货币增发，来刺激国内物价上涨，从而刺激企业投资的意愿及信心。用诺奖获得者斯蒂格利茨的话来说，“量化宽松实际上就是各国之间的货币战，通过让本币贬值以促进出口”。当然，安倍的政策在现实中是否收到持续效果已经引起质疑，比如高盛指出，自上世纪90年代以来日本经历了四次贬值后又升值的过程，但是没有一次显示出口量和日元汇率间有明显的关联。另外，日元贬值对进口商和国内老百姓造成的压力，也使安倍政府左右为难。

　　在安倍政策的“兴奋剂”作用下，日元快速贬值，使得动荡的国际货币体系更加脆弱。当日本量化宽松导致长期资金成本变得极低时，曾被认为是亚洲金融危机动因之一的日元套利行为或将盛行，进而冲击与影响全球资金流向与走势，影响国际资产的变化。本质上看，目前的国际货币乱局与中国古代战国晚期颇有类似之处，而运用宽松货币实现“以邻为壑”行为也大行其道。虽然很多人认为，美日等经济体不应光考虑自己如何走出通缩，还要考虑对其他国家的影响，但是，显然功利主义、利己主义已经占据上风。

　　客观来看，随着安倍经济政策的短期效应弱化，对于其结构改革停滞不前的批评也日益增多。可以说，在安倍经济学的“三大措施”中，结构性改革一直是“摆设”。正是由于此，IMF也已经于2014年4月下调了对2014年日本经济的增长预估，由原先的1.7%调低至1.4%。应该说安倍经济学的主要矛盾，还是在于经济“快马加鞭”与“慢增长”之间的权衡。

　　当前，不仅是发达国家和新兴经济体，日本自身也需要重新反思经济增长与发展的节奏问题。在面对日趋复杂的国际经济金融形势，以及国内不同层面的利益冲突时，一国政策选择要避免长时期的“极端化”，第三条道路的“中庸之道”或许是理性的选择，这意味着不要陷入刺激政策的“沾沾自喜”，充分认识到随着情况变化，政府政策自身可能变得“多做多错”。

　　□杨涛（中国社科院金融所研究员）