抑制炒新不宜窗口指导

　　■ 一家之言

　　如果任由操纵者在市场直接或者间接控制着价格和供给，扭曲市场信号，引诱或误导投资者，这种被操纵的市场才与自由市场原则相悖。

　　兰石重装上市后连续走出24个涨停板，从发行价1.68元上涨到20多元；监管部门下发通知，称兰石重装严重偏离其自身价值，要求营业部针对兰石重装做好风险提示，对于有关部门要求通知客户撤单的，营业部应及时联系客户传达有关要求，加强风险提示，规劝客户立刻撤单并不再继续买入。

　　笔者认为，监管部门这种一事一议式的抑制炒新办法，不够规范、效果也有限，不妨专门对此做出规定，以防止兰石重装在股市反复上演。

　　第一是对市净率高于10倍的股票采取限制措施。前三季度，兰石重装每股收益仅为0.1元、每股净资产仅为1.61元，目前市净率超过10倍，连监管部门也认为其严重偏离价值，但下一个新股爆炒怎么办。假想一个股票被爆炒到市净率达100倍、1000倍，是否任由其永无休止泡沫炒作？显然，过度泡沫炒作，除了形成财富不公平再分配、别无所得，对此应予以限制。

　　净资产的理论意义在于，即使上市公司倒闭清盘、股票的财务账面价值就是每股净资产；且2003年《关于规范国有企业改制工作的意见》明确规定，上市公司国有股转让价格不得低于每股净资产，这都说明“净资产”与股票内在价值的紧密关联性。另外，一家公司的净资产总额=资产总额－负债总额，而资产总额中包括“无形及递延资产”，也即每股净资产也包含有“无形资产”部分，这就无需担心每股净资产难以反映公司“知识产权”等无形资产的潜在价值。

　　有人认为对股票交易实行价格管制，违反了自由市场原则，自由市场要求金钱、货物的流动完全根据所有者个人自我意愿而进行。笔者认为，如果任由操纵者在市场直接或者间接控制着价格和供给，扭曲市场信号，引诱或误导投资者，这种被操纵的市场才与自由市场原则相悖；通过设计制度防止价格随庄家心意大幅波动，正是维护自由市场原则。

　　第二个手段是证监会应及时使用股票停牌手段。这方面美国股市有个现成的案例。CYNK是个名不见经传的网站，网站上完全没有活跃用户，零收入、零资产、员工也只有一个，但今年在不到两个月时间内，股价最高暴涨360倍，市值飙升至60多亿美元；7月11日，美国证监会（SEC）以个股“可能被操控的交易”存在疑虑为由，暂停CYNK交易十天，复牌当日股价即暴跌86%、至2.01美元，没有几天就跌到60美分。对此有些投资者还是认为SEC下手太晚，“如果SEC真的关心炒低价股的人，它们早应该把股票停牌”。

　　我国《证券交易所管理办法》第三十五条规定，证监会有权要求证券交易所暂停或者恢复上市证券的交易。笔者认为，对新股交易存在违法违规嫌疑以及市场强烈质疑的新股过度暴炒等，证监会应大胆行使暂停股票停牌权利，防止违法违规对市场破坏性蔓延。

　　□熊锦秋

　　（财经评论人）