借壳*ST天龙未果 杨丽萍舞向新三板

　　与*ST天龙联姻泡汤之后，杨丽萍的云南杨丽萍文化传播股份有限公司（简称“云南文化”）选择在新三板挂牌，在还无演艺公司登陆A股的现状面前，云南文化希望以新三板（全国中小企业股份转让系统）为跳板，曲线登陆A股。

　　作为云南文化的实际控制人，现年56岁的杨丽萍，完成了从舞者“孔雀公主”向商人的转变。云南文化这家公司，依靠的也是杨丽萍创作并领舞的《孔雀》和《云南映象》这两部戏才得以盈利。云南文化警示，存在“过于依赖杨丽萍个人表演和创作能力的风险”。在登陆A股市场之前，云南文化需要让投资者相信，在杨丽萍之外，公司依旧有能力创作出新的、受观众青睐的剧目。

　　借壳未果 挂牌新三板

　　11月3日，云南文化挂牌新三板，证券代码为“831239”。杨丽萍持有云南文化69.475%的股份，是公司实际控制人，并担任董事长，实际控制公司的经营管理。此时，距离今年2月25日，云南文化借壳*ST天龙失败不足10个月。

　　2011年2月，云南文化的前身云南杨丽萍文化传播有限公司成立，杨丽萍以货币的方式，缴纳了100万元的注册资本，拥有公司全部股权。

　　2012年6月，云南文化引入深圳市创新投资集团有限公司（简称“深创投”）等5位投资人，共获得了3000万元的投资，出让了公司30%的股权。

　　正是在深创投的推动下，拉开了云南文化进军资本市场的序幕。深创投曾表示，将推动杨丽萍公司三到五年内在A股上市。一年半后，云南文化就得到了一个借壳上市的机会。

　　2013年，主营批发零售针纺织品、百货、劳保、五金交电、通讯设备、建材等业务的*ST天龙连续亏损，面临退市风险，开始寻求保壳方案。2013年12月25日，*ST天龙发布公告：公司拟以发行股份购买资产方式收购云南杨丽萍文化传播全部股权，以现金及发行股份购买资产方式收购桂林广维文华全部股权，并配套募集资金。后者系“印象·刘三姐”的运营公司。

　　不过，这次广受市场关注的重组，却以破产告终。媒体报道称，可能是因为*ST天龙存在巨额债务负担，导致重组方信心受挫。

　　*ST天龙于今年2月26日发布公告，称上述重组计划可能被迫终止：因公司“保壳”的不确定性，重组方杨丽萍旗下公司信心受到影响。最终杨丽萍选择了新三板（全国性非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对中小型企业）这一平台。

　　7月29日，新三板正式接受了云南文化挂牌的申请材料。据媒体报道，11月13日，云南文化新三板挂牌新闻发布会上，公司的宣传视频和发给媒体的新闻通稿中，都提到“争取于2016年上半年完成上市”。

　　两部戏扛大梁的公司

　　从主营业务上来看，云南文化的收入构成比较单一。云南文化主要从事具有云南少数民族特色的大型歌舞、舞剧的创排及演出，并从事剧目创编、形象代言等衍生业务。

　　云南文化表示，其演出的主要剧目为《云南映象》《孔雀》《云南的响声》等。目前，《云南映象》作为定点演出剧目，在昆明的云南艺术剧院演出；《孔雀》《2014版云南映象》为巡演剧目。2010年底，《云南的响声》由于演出场地数量的限制暂停上演。

　　《云南映象》每年演出300场以上，全年观看人数超10万人。《孔雀》于2012年8月在昆明完成首演，其创作人员包括杨丽萍、叶锦添、萨顶顶等。云南文化介绍，从首演以来，《孔雀》已完成了上百场的全国巡演。

　　财报显示，2012年至2014年上半年，云南文化分别实现营收3215万元、5044万元和1328万元；同期净利润分别为894万元、1341万元和126万元。其中2014年上半年，其营收和净利都出现下滑。对此，公司解释称，剧目演出收入存在季节性波动特征。

　　以《云南映象》和《孔雀》为主的剧目演出收入，占云南文化主营业务收入的70%以上，2014年上半年剧目演出的营收占比为75.6%。其中《云南映象》的票价分为四个等级，最便宜的丙票每张140元，最贵的vip票每张400元。

　　与此同时，剧目演出的毛利率处于下降状态，由2012年的40.26%下降至2013年的26.38%，2014年上半年毛利率为22.28%。云南文化称，2013年，《孔雀》进行全国巡演，以及提高演员工资，使营业成本增加，导致毛利率下滑。

　　在剧目创新上，云南文化正在创作的《五朵金花》预计于2015年完成，于2016年在大理上演，计划每年演出超过300场。

　　在依靠两部戏盈利的同时，云南文化获得了政府补贴提升净利润。2012年、2013年及2014年1-6月,云南文化分别获得了255.1万元、355万元和480万元的政府补助，占公司当期净利润的比例分别为28.54%、26.47%和381.23%。

　　云南文化表示，政府补助构成本公司利润来源的重要组成部分，“短期内,如果政府补助金额发生变动,仍将对本公司的盈利水平产生一定影响。”

　　文化演艺公司遇上市难题

　　云南文化在新三板挂牌后，被有的媒体称之为资本市场的“媒体第一股”。不过，在A股市场上，至今还没有文化演艺公司的身影。

　　此前，也有文化演艺公司试图IPO。2012年杭州金海岸文化发展有限公司（简称“金海岸”）就曾提交了上市申请。金海岸官网介绍，金海岸是一家以剧院连锁“金海岸演艺大舞台”为主业，以旅游演出《西湖之夜》、国内外巡演《中国映象》及相关文化创意项目为一体的民营股份制文化企业。

　　不过，2013年3月，金海岸撤回了IPO材料，上市中断。

　　2012年云南文化引入深创投等投资者时，就提出IPO的目标；2013年IPO放缓后，云南文化又谋求借壳上市。

　　据媒体报道，在新《旅游法》明文禁止零负团费、强迫购物及参加自费项目导致游客锐减的背景下，盈利模式较为单一的云南文化在资本市场上面临一些问题，加之公司主要剧目创作、销售严重依赖杨丽萍的个人表演和艺术创作能力，也使资本市场抱有疑虑。

　　不过，云南文化已经认识到上述问题，目前公司已成立“北京杨丽萍科技发展有限公司”主营舞台科技创造及制作，“云南杨丽萍影视发展有限公司”主营纪录片、广告片等制作与拍摄。

　　艺恩咨询副总裁侯涛在接受新京报记者采访时称，目前我国演艺市场还待开发，市场空间相对较小，还未产生较大规模的公司。侯涛认为，公司上市需要一定的品牌支持，支持这些企业做一些项目。目前我国演艺行业还没有这样具有品牌价值的公司。

　　至于云南文化，侯涛表示，该公司依靠的是杨丽萍的影响力，这种依赖有一定的风险，公司需要寻找到新的盈利点。此外，侯涛认为，演艺需要真人演出，无法大规模复制，阻碍了演艺公司的进一步发展；剧目的受众群相对单一，这些都制约了演艺公司的发展。

　　数据

　　财报显示，2012年至2014年上半年，云南文化分别实现营收3215万元、5044万元和1328万元；同期净利润分别为894万元、1341万元和126万元。其中2014年上半年，其营收和净利都出现下滑。

　　■ 人物

　　杨丽萍：从舞者到商人

　　如果不是因为杨丽萍，一家公司挂牌新三板其实引不起多大的关注。

　　杨丽萍已经吸引了足够多的关注：以“孔雀舞”闻名，被称为“孔雀公主”。自1988年登陆春晚被人熟知，其后，又多次登上春晚舞台。2003年从中央民族歌舞团退休后，杨丽萍又创作了大型生态歌舞剧《云南映象》，并凭该剧在2005年获得万宝龙国际艺术赞助大奖。

　　2012年，其又创作了《孔雀》，并带着剧组到各地巡演。虽然1958年出生的杨丽萍已经56岁了，但一周前，她刚带剧组在北京国家大剧院歌剧院，举办了杨丽萍创作《云南映象》十周年纪念演出。

　　在成功的艺术人生背后，杨丽萍还是一个商人。她希望旗下的公司能够实现A股上市。借壳上市未果后，杨丽萍的公司选择在新三板挂牌。以这样的方式登陆资本市场后，杨丽萍也完成了从舞者到商人的转变。

　　与杨丽萍同一时代，且与她一样在艺术和商业间游刃有余的，也许就只有另一个春晚名人赵本山了，同样以一己之力推动本山传媒的成立、发展。1990年开始在央视春晚亮相的赵本山，比杨丽萍更早涉足商业：2003年4月，赵本山建立了辽宁民间艺术团，即本山传媒的前身。两人都以自己的名字为公司命名。

　　杨丽萍与赵本山还有一个相同点，两个人都在不断推介自己的弟子：2009年，赵本山把小沈阳带上春晚舞台；次年，杨丽萍弟子虾嘎在央视春晚舞台上独舞，虾嘎也是云南文化旗下的演员。杨丽萍还借助2014年春晚成功推出了外甥女小彩旗。

　　云南文化希望通过培养接班人，减少公司对杨丽萍的依赖。目前支撑云南文化的两个剧目，都是杨丽萍创作和领衔出演的。虽然杨丽萍对外界称“离开舞台还有几年”，但云南文化却需要未雨绸缪，寻找杨丽萍之外，可以依赖的制作人和演员。

　　在舞蹈领域取得巨大成功的杨丽萍，在商业领域想要取得同样的成绩，还有很长的路要走。

　　□新京报记者 朱星 北京报道