存款保险制度为何千呼万唤始出来

　　■ 金融观察

　　今年以来，部分重量级的正规金融机构也积极投身于互联网金融领域。显然，推进存款保险制度及利率市场化改革，几乎可看作是技术变迁促进制度变迁的重要过程。

　　酝酿十年之久的存款保险制度随着11月30日国务院法制办网站发布《存款保险条例征求意见稿》而正式靴子落地。这意味着千呼万唤的存保制度进入临门一脚的阶段，同时也意味着利率市场化改革将再次加速。

　　作为顶层设计的框架性要求，存款保险制度出台当然是市场发展的要求。其中，技术变迁及其引发的非正式规范、实施方式和有效性的流变等因素，是加速金融制度变迁的重要因素之一。

　　当前，伴随着数字技术等的发展，金融市场随即出现众包、众筹、P2P等新业态，最为典型的为融合了众包与众筹过程的商品众筹，如房产众筹与影视众筹等，直观地打通了产销链条，缝合了长期以来因专业化分工产生的生产与消费边界。随着众包、众筹等模式愈发为越来越多的人接受，尤其是移动互联设备的普及，经济社会中传统的非正式规范正在发生改变，反映在金融市场领域就是：诸如利率管制等金融抑制，正伴随技术变迁而难以为继，传统的存款愈发成为了人们管理自身财富选择菜单中的某种选项，财富管理可替代性变得越来越强。

　　而经济社会运行的相对价格也逐步发生变化，维护传统运行框架和模式的相对价格已经日趋上升，而制度和交易体系顺应技术变迁而调整的成本正在不断降低。今年以来，部分重量级的正规金融机构也积极投身于互联网金融领域。推进存款保险制度及利率市场化改革，几乎可看作是技术变迁促进制度变迁的重要过程。

　　存款保险制度的推出意味着显性的存款保险将替代隐性的国家信用背书，逐渐推动国家信用与市场信用的有效分离。而这一分离将给金融市场创造共同进化的机会，为厘清政府与市场边界和利率市场化改革提供有效的制度保障。

　　因为一旦存款不再是绝对安全的金融产品，将会推动居民根据自身的风险偏好和风险可承载能力重新配置财富，加快市场化的风险交易和财富管理市场的发展。可以预见，相当部分金融资源将走出保险箱式银行系统，以债券、股权、另类投资以及互联网金融等直接融资形式参与交易。

　　存款保险制度催生的风险意识，将使金融中介机构与投资者等形成共同进化的发展态势：投资者风险意识上升，风险管理诉求扩展，倒逼金融机构改善和提高服务质量，提升金融市场分工的专业化和技术化程度，使市场风险交易获得较大的发展空间，最终既提高投资者的风险和财富管理意识，又鞭挞金融机构提高金融服务水平和质量，进而实现共同进化。从这个角度上讲，存款保险制度会进一步加速金融脱媒，尤其是推动P2P、众筹等互联网金融的快速发展。

　　技术进步在推动金融制度变迁的同时，金融制度的变革也为技术发展提供更为广阔的平台。尽管部分人士以起始于1933年、且已在113个国家设立的存款保险制度，并未能够缓解银行破产风险，甚至许多国家在设立存款保险制度后银行的破产比之前更多为由，质疑存款保险制度，但存款保险制度这一制度改革最重要的作用是为金融市场带来共同进化的机会，这比阻止了多少个银行破产更具长远的积极效应。

　　□苏亮瑜（越秀金控副总、研究所所长）