退保压力激增 权益投资翻身

　　2014年，大金融混战格局拉开序幕，加剧保险资金运用风险，网销崛起，猛推万能险等短期理财型保险，也迫使保险公司与银行理财、基金等金融业态比拼高收益和流动性。

　　2014年，保险业“举牌王”频现，更多保险大鳄将资金投向不动产、基础设施等领域。

　　更迫切的是，2014年迎来行业满期给付和退保高峰。保监会主席项俊波此前披露，预计2014年全年满期给付金额1800亿元，退保金额将超过4400亿元，两项合计流出资金超6200亿元。

　　业内普遍认为，“国十条”将给保险业带来巨大政策红利。即将到来的2015年将是保险业“市场化改革元年”。

　　预判 1

　　保费论英雄时代或结束

　　2013年5月，保监会发布以风险为导向的《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》。根据计划时间表，“偿二代”将于2015至2017年间建设完成，相关测试正在紧锣密鼓地进行中。有消息称，“偿二代”将在2015年内试行。

　　据业内分析，“偿二代”监管体系以风险为导向，不再以保费规模论英雄，险企偿付能力、公司治理结构、风险管理能力、信息披露将面临监管部门和社会的双重监督。

　　安永预计，“偿二代”正式实施将利好优质险企。安永保险行业亚太区主管合伙人赵晓京曾表示，对于风险管理水平差、资产组合都是高风险、资产负债不匹配、业务质量差、承保风险非常大的保险公司提出的资本要求将会高于资产组合、风险管理水平都很高的公司。

　　变化还体现在保险产品结构。保险公司今后会慎推、少推以短期理财险为代表的高收益险种。近期，备战2015年“开门红”的部分公司已经在考虑调整产品结构。

　　预判 2

　　退保增加影响现金流

　　数据统计显示，前三季度，四大上市险企退保金共计1415.5亿元，约是净利总和的两倍，流量退保率的显著增加，已对企业现金流形成较大影响。

　　申银万国认为，退保率提升主要是受各类银行理财产品冲击，银保渠道粗放式发展的弊端集中显现，银保产品退保增加。未来险企退保仍可能大幅增加，压力将持续存在。

　　此前，有业内人士对媒体表示，高现价传统险产品在设计的时候就保证一年期满收益率在3.5%或4%，同时退保无损失，而对后期收益率并没有做保证，这样的设计无形中在鼓励一年期满后退保。今年上半年这类高现价产品销售规模膨胀，意味着2015年会迎接这一部分高现价产品可能引发的退保高潮。

　　而在北京工商大学经济学院保险学系主任王绪瑾看来，2015年股市可能向好，一部分将保险作为投资方式的投资者可能会转向股市，也可能是退保的原因。

　　“我认为，险企退保压力在一定阶段之内还比较难以缓解。如果高现价产品退保在公司预期范围之内，并且公司资产较为匹配，并不会酿成较大的现金流问题；但是如果匹配不当，则容易引致现金流压力。”长江证券分析师刘俊曾对媒体表示。

　　预判 3

　　险企举牌加仓概率大

　　今年以来，险企频频举牌房地产、农业、养老等实业，成为坊间焦点话题。

　　万科、金地、金融街等房企均被险资资本大鳄举牌。据Wind数据统计，133家A股房企中，被险资进入前10大股东的房企为21家，占比达到15.8%。其中，中国人保入股5家房企，安邦保险入股4家，中国人寿入股3家，生命人寿入股两家。市场格局或因为险资频繁举牌房企而发生变化。

　　今年2月，保监会发布《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》明确，保险公司投资权益类资产的账面余额占总资产的监管比例为不高于30%。

　　根据2014年中报，保险公司仓位降至历史低点，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的股票、基金合计占比分别为5.3%、8.8%、8.9%、5.1%。今年前10月，险资的股票、证券投资基金仓位在10.14%。

　　平安证券分析师缴文超对媒体表示，保险公司权益投资仓位相对市场总是存在滞后性，未来权益类仓位上升的空间会很大，权益投资对保险公司投资收益的弹性很可能在2015年释放出来，从而实现权益投资大翻身。

　　有业内人士称，保守预计保险资金明年的股市回报率在10%左右，净投资收益率在5%以上。

　　多家保险机构人士表示，尽管2015年的投资计划尚未定稿，但调升权益类投资比例是大概率事件。

　　■ 投资者讲述

　　陈女士：工薪白领，之前对理财几乎没有任何了解。她把2014年作为自己的理财元年。

　　自述：我从做保险的朋友那里得知，某公司推出了一款理财险，每年存3万，一共存十年，保费在自己的承担范围之内，而且还可以享受终身返利。从第四年起，可以每年获得5000元左右的基本保费返还和额外的分红。

　　活到老领到老，买保险比把钱放在银行好很多。

　　投资保险的目标很明确，就是图个安全，加上适当的收益。对收益的期待要合理，自己既没几千万去投项目，又不愿冒太大风险，就图个比银行存款高点儿的收益就可以了。

　　■ 投资建议

　　别将理财型保险当成银行理财

　　申银万国分析师表示，随着央行降息，银行理财产品收益率下降，保险产品吸引力将提升。

　　今年前三季度，保险业退保金大幅增加已被市场诟病，而险企纷纷将退保的主要原因归咎于理财型产品，尤其是银行渠道的理财型产品。市场人士预期，银行利息下降后，保险产品就相对有吸引力，可以减缓保险公司退保压力。

　　不过值得注意的是，理财险的本质仍然是保险产品，其资金的灵活性有一定限制。所以专家提醒，不能将理财型保险当做银行理财产品来买，因为不管收益多少，它仍然属于保险，提前退保会有较大损失。

　　■ 关键词

　　●保险“触网”

　　2014年保险行业有更多产品与网络结合在一起，保险业也因此加快了在互联网方面的创新和发展，一时间基于网络的创新保险产品，例如高温保险、第三方支付保险、手机碎屏保险等以往不曾出现过的产品纷纷涌现。

　　过去不久的“双十一”，支付宝账户安全险、退运险等基于保障双十一盛宴的众安保险保单突破1.5亿元，保费破1亿元。

　　双十一狂欢折射互联网保险之变，新渠道转身新业态。

　　●存款保险制度

　　11月30日，历时21年讨论的《存款保险条例（征求意见稿）》终于与公众见面，利率市场化改革照进现实。政府将不再为银行提供隐性担保，储户利益交由保险保障。

　　目前最高偿付额50万元能为99.6%的存款人提供全额保护，相当于我国人均GDP的12倍，高于国际平均水平（一般为2-5倍）。

　　本版采写/新京报记者 刘素宏