大牛市需要有“承重墙”

　　■ 谈股论市

　　如果注册制上市的公司事后被发现财务造假，那么承销商等机构应该承担连带赔偿责任，不仅按照高于发行价甚至是高于最高价回购股份，而且还要被暂停相关业务相当长的一段时间。如果承销商等机构服务的两家公司出现财务造假，应永久停止这些机构的证券业务。

　　牛市挡不住，真的来了。就在2014年即将结束，2015年新年钟声即将敲响之际。12月17日沪指稳稳站在三千点之上。新股民新资金蜂拥入市，全民炒股又成时尚。于是，我们又听见了大牛市归来了的震耳呼声，唱空中国的国外机构也高调唱多，于是有国内外专家站出来大胆预言，四千点很快就看见，6124点一定能够越过，中国股市将在2018年超越一万点，中国股民画纸成钞的时代来临了。

　　不可否认，中国经济复苏需要大牛市配合。然而，大牛市不是喊出来的，一万点也不是靠印钞机加班加点刷出来资金堆上去的，它必须以上市公司质量整体提高为基础，否则，根基不牢，流动性泛滥的投机资金炒一把就会抽身，像6124点那样只靠几只像撑竿跳的撑杆一样金融类权重指标股支撑指数，跳不了几下，必然会自由落体掉到1994点那样的泡沫垫上。

　　股市要真正走牛，且能持续发展成大牛市，打好上市公司的基础才是支撑股市的“承重墙”。

　　万丈高楼平地起，地基非常重要，基桩要打得深，基石要夯得牢。这就要求监管方和承销方把好IPO新股上市关，特别是注册制推出后，怎样把守住上市公司质量关？新股注册制，就是谁想上市，就找承销商辅导上市，不再需要通过证监会进行审核核准。但是发行人肯定不会自己说自己造假，投资者又没有能力分辨财务报表的真实性，那么把关的人也就只有承销商、保荐机构和审计机构。这三股力量将成为新股质量的保护神，但根据现行的业务规则，这三家机构的收入都源于招股企业，让他们拿人家手不软，需要很大的智慧。如果想让承销商等机构尽职尽责，就必须要提高他们的违法成本，如果注册制上市的公司事后被发现财务造假，那么承销商等机构应该承担连带赔偿责任，不仅按照高于发行价甚至是高于最高价回购股份，而且还要被暂停相关业务相当长的一段时间。如果承销商等机构服务的两家公司出现财务造假，应永久停止这些机构的证券业务。把包装上市消灭在萌芽中，从源头上堵住根基不牢的缺陷。只有这样，才能让投资者放心购买注册制后发行的股票，放心持有股票。

　　此外，要精选建筑结构材料，提高上市公司质量。加强上市公司法人治理和募集资金监管，清晰股权结构。股改后更要防止内部人控制下的一股独大，国有产权虚置情况，严格执行上市公司同大股东“三分开”，杜绝有欺诈行为的关联交易和假重组，对制假者和侵吞股东权益，不给股东回报者，应取消再融资资格，从而提高上市公司的公信度和经营业绩，一个无业绩保证的大楼将不堪一摇。

　　精选材料之外，还要注意“绿色环保”的装饰。这是指需要重构中介机构的信用体系，除了对协助造假的中介机构应吊销执照成为市场的永久禁入者外，还应聘请公信度极高的中介机构，中介机构，一定要把“不做假账”当作警钟长鸣的座右铭，在为上市公司的财务报表签字时，应右手摸着《证券法》左手摸着自己的良心，像站在法庭的证人席上一样宣誓：我所出具的财务报表真实可信，无保留意见。

　　□苏渝（证券分析师）