数万亿元入市资金只是一张画饼

　　■ 股市观察

　　要让画饼变成实饼，不是一波疯牛行情就可以办到的，还有待于管理层进一步规范股市的发展，完善股市的基本制度建设，切实保护投资者利益等。

　　新年伊始，部分机构相继表示2015年股市“不差钱”。比如，中金公司估计今年A股市场新增资金供给可达2.8万亿元，乐观情形下可达4.6万亿元。海通证券预计今年新增入市资金约5万亿元。

　　如果真有2.8万亿元甚至是5万亿元的“活水”流进股市，这足以让目前的A股市场再疯一阵子。但问题是，这数万亿元的资金目前只是券商们的一厢情愿，甚至只是一张画饼。是否真有这数万亿的资金流进股市，显然具有很大的不确定性。

　　就当今的中国社会来说，本身并不差钱，这或许是事实。要拿出2.8万亿元或者5万亿元的资金出来砸向股市，这当然并非难事。但这些资金会不会砸向股市呢？从实际情况来看，未必有如此乐观。

　　比如保险资金，这无疑是当今中国社会的一个大金主。如最近一个时期，安邦保险就在A股市场上演了“有钱任性”的一幕，大把大把地砸钱，成为多家上市公司的大股东，甚至成为民生银行第一大股东。也正因如此，在资金入市问题上，不少人都把眼睛盯在了保险资金上面。

　　但保险资金会拿出多少资金入市呢？按照原来的规定，保险资金可入股市的比例最高可达其总资产比例的30%（新规定取消了这一比例限制），就目前保险资金约9万亿元的总资产来计算，可投入股市资金约为2.7万亿元。而截至去年11月末，险资的入市比例只有10.68%，这意味着险资可投资股市的资金可增加1.7万亿元左右。但实际情况是，尽管去年下半年以来，股市一直在上涨，但保险资金入市的资金并没有明显增加。如今股票的价格尤其是保险资金的投资对象蓝筹股的价格，较之于半年前有了大幅的飙升，有什么理由认为保险资金会大幅追加资金投向股市呢？

　　不仅如此，就实际情况而论，保险资金能不从A股市场里抽走资金就不错了。毕竟保险资金并不缺少投资渠道。比如在2014年的投资过程中，保险资金的“另类投资”红红火火。而在2014年的最后一天，保监会再放政策利好，批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。这既满足了保险资金的投资需求，又迎合了国家政策的需要，支持中小微企业发展，这无疑是一种“双赢”。也正因如此，保险资金为什么一定要把资金追加到股市里来呢？更何况保险资金还有意借道沪港通出海呢。

　　再如居民储蓄搬家，这也是机构寄予厚望的，海通证券因此预计有1万亿元将进入股市。但这更是一个不靠谱的数据。虽然说居民储蓄搬家不是不可以，但这需要股市展现其魅力。虽然最近一个时期，股市大幅上涨引来许多投资者的开户，但股市让大多数投资者只赚指数不赚钱，甚至满仓套牢，让大多数投资者难以分享股市上涨带来的收益，这样的行情显然很难吸引到更多的投资者加入进来。更何况随着股指的走高，IPO提速，大小非套现加剧，上市公司再融资蜂拥而至，这些都会动摇投资者对股市的信心。

　　所以，就目前的市场来看，数万亿元资金入市只能算是一张画饼。要让画饼变成实饼，不是一波疯牛行情就可以办到的，还有待于管理层进一步规范股市的发展，完善股市的基本制度建设，切实保护投资者利益等。相反，像A股的这种疯牛行情只会进一步吓退以外资为代表的理性型投资者，导致外资从A股市场撤离。

　　□皮海洲

　　（财经评论人）