券商牛市赚翻了 6成净利涨超100%

　　经历了多年的熊市和IPO一度关闭的寒冬，券商终于在2014年迎来“春天”。

　　截至2月2日，20家上市券商中，已经有18家发布了2014年业绩快报或业绩预告，数据显示，至少有11家上市券商的净利润同比增速超过100%。

　　其中，2014年净利润增幅最大的券商为光大证券，增幅高达907%，远远高于其他券商。光大证券净利增速如此高主要是因为2013年基数较低，当年由于受到“8·16乌龙指”事件的影响，光大证券2013年净利同比降了八成。如今，“乌龙指”的影响已逐渐消除。

　　除了光大证券外，上市券商中规模最小的太平洋证券净利同比增628%，位列第二；此外，包括中信证券、兴业证券在内的9家券商净利超过100%；已披露业绩快报的券商中，增速最低的是长江证券，其净利同比增长也达到了70%，其他行业望尘莫及。

　　分析认为，券商业绩亮丽主要受益于2014年下半年以来的牛市行情和市场活跃度的大幅提升，IPO重新开闸的政策利好，融资融券业务的崛起。

　　光大证券成败皆因“乌龙指”？

　　2013年乌龙指事件曾让光大证券被罚5.23亿，占当年利润七成。去年甩开包袱、赶上牛市，光大证券得以翻身净利猛增9倍。

　　2013年遭遇“乌龙指”的光大证券不仅带来了市场的动荡，还为自己带来长达一年半的低潮期。不过，在牛市行情的助推下，光大证券终于得以翻身，公司业绩从2013年的“后进生”成为2014年的“领头羊”。

　　光大证券今年1月20日发布了业绩快报，数据显示，光大证券2014年的营业收入为66亿元，归属上市公司股东净利润为20.7亿元，相较于2013年的2亿元，同比上涨907%，净利润增长了9倍多。

　　事实上，光大证券去年业绩大幅增长主要是因为2013年受“8·16事件”拖累基数低的缘故。

　　光大证券表示，业绩增长的主要原因是此前“8·16乌龙指事件”缴纳罚没款5.23亿元及为应对流动性危机处置金融资产产生损失，导致业绩大幅下滑。2014年，该事件负面影响逐渐消除，受限业务陆续恢复。并且受益于证券市场量价齐升，公司经纪业务、信用业务、资管业务、自营业务收入均较上年取得大幅增长。

　　2013年8月16日，光大证券自营部门发生交易系统“乌龙”，在进行ETF套利时下单234亿元最终成交72.7亿元，造成当天A股和股指期货市场大幅波动。当天在市场尚不知悉的情况下，光大证券做出了借道ETF卖出股票和股指期货锁定亏损的措施。证监会此后认定这一行为是内幕交易，光大证券因此被罚5.23亿元。

　　光大证券2013年的业绩也因为“乌龙指事件”变得极为惨淡，当年超七成利润抵了罚款，最后归属股东净利润仅有2亿，净利同比下滑近8成。有分析人士测算，光大证券当时亏损处置了28亿元的股票。

　　不过，受限业务已经恢复的光大证券如今凭着2013年的低基数获得9倍的净利增速。其业绩发布时，有市场人士分析“光大证券前年吃进了70亿的蓝筹，而今却仗着当初吃进的70亿蓝筹股利润一举翻了20倍，惊艳全场。”不过，光大证券目前并未披露“当初吃进的70多亿股票”的获利情况。

　　光大证券去年半年报显示，截至2014年7月23日已采用竞价交易市场单向减持方式处置因“乌龙指”事件购入的31.26亿元的股票。有分析人士猜测，这意味着截至去年8月，光大证券还有部分股票可以进行处置，公司很有可能在去年下半年开启的牛市中处置这些股票从而获利。

　　受“乌龙指”和市场行情萎靡的双重影响，光大证券股价连续下挫，一度跌至7.49元的低点，不过，趁着2014年低的牛市行情，光大证券股价一度上冲至34元，波动幅度达到350%。

　　业绩亮丽归功于牛市、IPO开闸

　　去年下半年A股迅速走牛，给券商带来了丰厚的利润。18家已披露业绩预告的上市券商，有11家净利增速超100%。

　　在已披露业绩快报或业绩预告的18家券商中，除了光大证券，至少还有10家券商净利润增速超过100%。比如，东吴证券净利润增速为185%，兴业证券为166%，券商龙头中信证券净利增速为115%。已披露业绩快报的券商中，增速最低的是长江证券，其净利同比增长也达到了70%。

　　而上市券商规模最小的太平洋证券，净利增速达到了628%。太平洋证券称，之所以经营业绩好，首先，去年下半年A股市场大幅上涨，两市成交额创近几年新纪录；融资融券快速发展，两融余额超万亿；同时，IPO开闸使得投行业务扭亏为盈。

　　银河证券非银行金融行业分析师赵强认为，上市券商业绩出色，主要是受益于2014 年的牛市行情和市场活跃度的大幅提升，以及IPO重新开闸的政策利好，经纪业务、自营业务及投行业务成为收入增量的主要来源，此外资本中介型业务也延续了高速发展的态势。

　　券商在公告中亦将出色的业绩归结于市场的大幅上涨、IPO开闸和融资融券等信用业务爆发增长。

　　广发证券表示，业绩增长的原因之一是2014年股票市场总体上呈现量价大幅齐升态势，两市成交额同比增加了63.53%，沪指比年初上涨了52.87%。国元证券称，公司投行业务抓住IPO恢复的良机，顺利发行多个项目，实现经营收入同比大幅增长。长江证券则表示，公司包括融资融券在内的信用业务收入大幅增长，信用业务呈现爆发式增长，业务规模同比激增248%。

　　两融业务成券商第三大收入来源

　　全国券商2014年营业收入2602亿元，其中两融业务利息收入为446亿元，占近两成。

　　多家机构分析人士也表示，去年券商业绩大增主要是受行情推动，券商经纪业务、两融业务出现爆发式增长所致。

　　中国证券业协会此前发布数据显示，全国120家证券公司2014年实现营业收入2602.84亿元，其中，代理买卖证券业务净收入1049.48亿元，证券投资收益710.28亿元，融资融券业务利息收入446.24亿元。全年实现净利润965.54亿元，119家公司实现盈利。

　　中银国际非金融行业分析师在研报中称，从上市券商分业务来看，由于市场行情火爆，下半年两融业务爆发式增长，推动全年利息收入增长141.71%，是行业收入增速最快的板块；从行业投资收益增长情况推断，券商自营业绩增量贡献最为可观；从业务收入占比上看，经纪业务直接受益于成交量的放大、指数上扬，以及两融业务贡献交易量的快速上升，仍是券商收入占比最高的业务，去年经纪业务佣金率下降，收入增长来自成交量上升；此外，券商投行、资管业务也分别因IPO重启、资产管理规模的扩张而收入大增。

　　对于2015年，机构对券商依然保持高增长预期。证券行业分析师预计，2015年全年证券行业净利润将保持50%的高增长，长期看好券商板块的逻辑不变。中银国际称，“牛市”假设下，两融等类信贷业务仍将获得长足发展，利息收入贡献仍有望翻倍增长。国家鼓励直接融资、注册制推行、新三板扩容等利好下，投行业务也有望延续高速增长态势，预测2015年券商收入和利润增速有望达到48%和80%。

　　本版采写/新京报记者 李蕾