员工持股当持不可转换优先股

　　■ 一家之言

　　随着国务院国资委已审议《关于实行员工持股试点的意见》可能近期推出的消息传出，这意味着在停摆11年后，员工持股计划有望重启。据媒体不完全统计显示，在2015年2月份被增持公司中，金龙机电、三安光电、联化科技、康芝药业、益佰制药、御银股份等十几家公司纷纷公告了员工持股计划或持股情况。

　　推出员工持股制度是大势所趋。通过员工持股，把员工利益与企业利益更加密切地联系在一起，在为企业作出贡献的同时，也分享企业成长的成果。

　　不过，在高层有意实行员工持股试点的情况下，员工所持股票的性质有必要予以明确。从员工持股此前历史来看，当时的员工持股都是普通股性质，可以上市流通。企业上市后，这些员工持股作为一种职工股，更是让企业员工在股市上高价套现，不少企业员工因此大赚一笔。也正是基于职工股套现带来的丰厚利润，一些企业的职工股在管理上出现失控，一些企业甚至拿职工股来做人情，职工股失去了职工股的性质，以致招来投资者怨声载道。

　　正因如此，1998年11月，中国证监会下发《关于停止发行公司职工股的通知》规定，自1998年11月25日起，股份有限公司公开发行股票一律不再发行职工股。随后修改的《公司法》第七十九条也明确规定，设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人。这也对职工股进行了限制。职工股因此被清退，员工持股告别历史舞台。

　　而这一次，员工持股即将重回现实，这要得益于国企混改的需要，这实际上也是顺应市场发展的需要。不过，在重新推出员工持股之时，总结过去的教训，对员工持股的性质需要进一步厘清明确，笔者建议，对于未来的员工持股制度，或可以设置为不可转换优先股。

　　因为，作为优先股，可以优先保护员工的利益，这种优先股可以设置为参与优先股，员工除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余收益。

　　将员工持股设置为不可转换优先股，也就意味着不能将其转换成普通股等其他种类股票。这也是为了避免原来职工股的问题，即股市成了职工股的提款机。就目前来看，股市已成大小非的提款机，如果职工股再参与进来，这只会进一步加剧股市失血，进一步损害公众投资者利益。因此，将员工持股设置为不可转换优先股，可以解决历史上的职工股套现带来的问题。

　　此外，在混改中，不少公司把员工持股的比例确定为20%甚至25%。如果这些公司发股上市，那么在原有的大小非持股，又加上员工大量持股的情况下，公众股东的占比就很难高起来。如果把员工持股设置为不可转换优先股，那么员工持股就不占普通股股权比例，这将有利于优化公司的股权结构。

　　□皮海洲（财经评论人）