盐津铺子IPO 营收及净利增长下滑时扩产能

　　继上海来伊份股份有限公司之后，休闲食品领域的另一家企业盐津铺子食品股份有限公司（简称“盐津铺子”）也在证监会官网发布了招股书，试图登陆资本市场。

　　2014年，盐津铺子公司的产能为1.94万吨，实际产量为1.44万吨，实际产能利用率为74%。

　　此外，盐津铺子面临的形势也并不喜人，2014年，在营收增长的情况下，其营业利润下滑近9%。

　　在此种情况下，盐津铺子计划发行不超过3100万股，募集4亿元资金，用于扩充产能和建设营销网络等项目，其中，2.75亿元募集资金用于扩充产能。

　　按盐津铺子规划，欲用两年时间，新建年产量1.6万吨休闲食品生产基地。

　　曾被指恶意抢注商标

　　在凉果蜜饯产品包装上，因与上海天喔相似，盐津铺子曾陷商标纠纷。

　　2014年11月25日，盐津铺子公司在长沙宣布湖南卫视主持人何炅，成为其首位明星品牌形象代言人。

　　在签约何炅的前几日，盐津铺子公司刚刚在官网上宣布：公司拟首次公开发行股票，并计划于境内上市，现正接受西部证券的辅导。

　　2015年2月13日，在春节长假来临之前，盐津铺子赶上了IPO候审末班车，IPO申请获受理，并完成IPO预先披露。

　　相较于同行来伊份的二次冲击IPO，盐津铺子的IPO之路到目前为止算是顺利和迅速。

　　2005年，张学武、张学文兄弟和张敬唐一起出资500万，成立湖南盐津铺子食品有限公司。张敬唐为张学武前妻之弟。2014年7月，该公司整体变更为盐津铺子食品股份有限公司。

　　本次公开发行前，张学武实际控制盐津铺子公司69.78%的股份，是公司的实际控制人。自公司成立以来，张学武一直担任董事长、总经理的职务。

　　关于“盐津铺子”的商标，在2010年前后，曾引发了上海天喔食品（集团）有限公司（简称“上海天喔”）和盐津铺子的诉讼。

　　在盐津铺子公司成立之前，2003年5月，盐津铺子公司就申请注册了“盐津铺子”商标，2004年10月14日核准注册。

　　在此之前，上海天喔于2002年12月就其食品包装袋、瓶贴先后申请获得13项外观设计专利，其中包括盐津铺子食品包装袋、盐津铺子食品瓶贴。

　　盐津铺子公司推出凉果蜜饯后，市场上出现了两家不同的公司采用相仿产品包装的现象：双方产品包装都含“盐津铺子”文字、老房屋写意构图等内容，“盐津铺子”所采用的字体都是方正黄草简体，而且字体大小、排列组合均一模一样。

　　2009年1月22日，上海天喔向国家工商总局商标评审委员会(以下简称商评委)提出撤销盐津铺子公司关于“盐津铺子”商标的申请，其理由是：“盐津铺子”由其独创，自2002年下半年起就使用于自己的蜜饯产品上，并打出了很高的知名度。公司对“盐津铺子”享有在先的著作权及外观设计专利权。

　　商评委并未认同上海天喔的申诉。商评委认为，上海天喔外观设计专利的授权公告日晚于争议商标申请日，且“盐津铺子”文字不在专利保护范围之内。

　　据此，上海天喔不享有在先外观设计专利权。上海天喔使用在产品包装袋上的“盐津铺子”所采用的字体与方正黄草简体基本相同，而该字体系由方正集团设计并发布，因此，上海天喔对“盐津铺子”享有著作权的主张不能成立。

　　商评委于2010年3月22日裁定，上海天喔主张的理由不成立，盐津铺子公司的“盐津铺子”商标予以维持。

　　其后，上海天喔不服商评委的裁定，提起行政诉讼，一直上诉至北京市高级人民法院，要求撤销商评委的裁定。

　　最终，上海天喔败诉，盐津铺子公司才得以维持“盐津铺子”的商标。

　　2011年，盐津铺子公司注册的“盐津铺子”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。

　　IPO前夕增收不增利

　　2014年，盐津铺子净利增速下滑明显，且应收账款出现了快速增长。

　　招股书显示，2012年至2014年，其实现营业总收入为3.7亿元、4.5亿元和5.1亿元；同期实现净利润分别为2711.7万元、4591.1万元和4834.9万元。

　　2014年，盐津铺子公司营收同期增长了13.3%，2013年同期则增长了21.6%，增速下滑了8个百分点。

　　与此同时，净利润的下滑则更多。盐津铺子公司2013年相较于上一年同期，净利润增长了69.3%；2014年，净利润同期仅增长了5.3%，增速下滑明显。

　　值得注意的是，在营业利润方面，盐津铺子2014年反倒出现了下滑。

　　2014年，盐津铺子实现营业利润4572.7万元，2013年该数值为5018.8万元，2014年同期下滑了8.9%。而2013年，盐津铺子公司的营业利润还较上年同期增长了79.8%。

　　依靠2014年获得的1033.85万元的营业外政府补助，盐津铺子公司的净利润才得以连续三年实现增长。

　　盐津铺子公司称，2014年营业利润下降，一方面是由于全资子公司盐津商业连锁和盐津电子商务合计亏损351.93万元；另一方面是受媒体报道其他品牌“双氧水凤爪”事件影响，公司肉制品销量下降，招股书显示，2014年，盐津铺子公司肉制品销售收入下滑了2.76%，较上一年仅减少233.58万元。

　　此外，盐津铺子公司还将营业利润下滑归结于“青豌豆产品因搬迁过程中货源储备不足，影响部分销量”，以及豆制品停产技改、炒货产品搬迁技改等造成成本上升，致使毛利率下降。

　　2014年，在营收增幅下滑的同时，盐津铺子公司的应收账款却出现了快速增长。

　　报告期内，盐津铺子公司的期末应收账款余额分别为3262.33万元、3467.78万元和5243.94万元。

　　2014年期末应收账款较上年同期增长了51.2%，明显超过同期13.3%的应收增长率；而2013年较上一年同期仅增长了6.3%。

　　2014年末其应收账款余额占营业收入的比例也较2013年增长了2.6%，而2013年较上年同期则下滑了1.18%。

　　盐津铺子公司解释称，主要是由于公司的高端直营渠道，如沃尔玛、家乐福进店数量持续提升，高端直营渠道的付款周期较长等原因，导致应收账款增加所致。

　　不过，盐津铺子公司招股书未披露目前其拥有的直营门店的具体数目以及年度增长情况。

　　2月28日，盐津铺子公司电话无人接听，截至新京报记者发稿，盐津铺子公司未就记者的采访邮件作出回应。

　　营收增长下滑时扩充产能

　　在营收增长下滑的时候，盐津铺子公司选择继续扩充产能，进行扩张。

　　盐津铺子公司计划募集4亿元资金，建设新的食品生产基地、食品安全研究与检测中心、电子商务平台和营销网络。

　　其中，募集资金中的2.75亿元会被率先投入建设食品生产基地，占募集资金的68.75%。

　　盐津铺子公司表示，将用两年的时间，新建年产1.6万吨休闲食品生产基地，主要是新建素食车间、传统豆制品车间、休闲豆干车间、海产品车间等。

　　招股书显示，2014年，盐津铺子公司主要产品总产能为1.9万吨，当年总产量为1.4万吨，综合产能利用率为73.7%。

　　其中，豆制品产能利用率为84.27%，素食产品的产能利用率为91.23%。

　　盐津铺子公司解释称，各年产能数为年末理论产能，由于公司生产具有季节性，在生产高峰期公司一般超负荷运行，产能利用率不能反映公司的实际产能利用情况。

　　盐津铺子称，项目实施后，在扩大公司产能的同时，丰富了公司产品品种，将大幅提升公司的行业竞争力和市场地位。

　　不过，在现有产能未能充分利用，且营收增速下滑的情况下，在现有产量的基础上，2年内将产能扩充一倍，新建产能能否充分利用，还是一个谜题。

　　2010年，盐津铺子公司新建坚果炒货厂，并于2013年再次新建，到2014年其坚果炒货的年产能达到4000吨，不过2014年，其坚果炒货的产能利用率仅有52.07%。

　　在豆制品方面，截至2014年末，盐津铺子年产能为7000吨，当年的产能利用率为84.27％。

　　盐津铺子公司未具体披露新建生产基地项目中，每个产品的具体新增产能情况。据盐津铺子公司计算，上述项目投产后，正常年销售收入达5.2亿元，正常年利润总额为1.1亿元。

　　对比2014年盐津铺子公司5.1亿元的营收和5605万元的利润总额，盐津铺子公司试图用两年多的时间，将公司营收增长一倍，且利润总额在2014年的基础上增长近2倍。

　　英大证券研究所所长李大霄向新京报记者表示，一个地方性品牌要扩张到全国，会面临很多的问题。首先因为南北方差异、口味的不同、习惯上的不同等，人们首先有一个接受的过程；其次就是在推广品牌、营销手法上肯定要下工夫，去好好研究。

　　对于休闲食品未来的前景，中国农业大学食品学院教授高彦祥表示：“目前看整个休闲食品行业整体是欣欣向荣的，关键是看以后国家如何定标准，在好的口味基础上，营养及安全最重要。”

　　□新京报记者 朱星 北京报道