对股市融资乱象不能漠视

　　■ 一周谈

　　3月4日，证监会发布的主板发审委2015年第37次会议审核结果公告显示，沃尔核材配股的再融资方案未获通过。尽管证监会在公告中未说明具体的原因，但发审委对沃尔核材配股事宜的问询，似乎能让我们从中看出些许端倪。笔者以为，对股市的融资乱象绝不能漠视，对上市公司的肆意“融资”行为，监管部门应坚决说“不”。

　　去年6月份，沃尔核材董事会通过了10配3的再融资方案，上市公司欲通过配股的形式募集不超过8亿元的资金，并拟全部用于补充流动资金与偿还贷款。近年来上市公司再融资以定增居多，配股比较少见，更何况沃尔核材的大股东周和平亦参与配股，因此，对于沃尔核材的配股事宜，监管部门理应给予支持。然而，在沃尔核材配股再融资的背后，事情却没有如此简单。

　　由于李嘉诚的全身而退，长园集团的股权引发了其管理层、周和平等在内的多方争夺。如管理层方面欲修改公司章程、通过定增引入“第三方”等强化对上市公司的控制，而周和平一方同样不甘落后，频频出手，通过沃尔核材、相关的集合资金信托计划等不断增持，周和平甚至还通过减持沃尔核材股份获得的资金增持长园集团的股票。

　　沃尔核材的年报显示，截至去年底，沃尔核材及其一致行动人合计持有长园集团约1.626亿股，持股比例高达18.82%。其中，沃尔核材持有长园集团2669.82万股。正是由于沃尔核材直接参与了长园集团的增持，证监会发审委才有了“如何确保本次募集资金不直接或间接用于购买长园集团股份或收购其他资产”，以及“如何将本次募集资金用于补充流动资金部分在资金到位后与发行人原有自有资金进行严格区分”的问询与担忧。

　　为了争夺长园集团控制权，沃尔核材一方面大手笔增持股份，另一方面却又欲伸手向市场“圈钱”，对于这类上市公司的再融资行为，发审委说“不”我们理应为其点赞。

　　目前的A股市场，已变成“圈钱”者的天堂，融资者的乐园。左手增持其他上市公司股权，右手向股市要钱者有之；银行贷款或借款未还需要股市为其埋单者有之；缺乏流动资金股市成为其“提款机”者有之；并购重组松绑背景下，现金收购无须监管部门的审核，于是实施“储蓄式”再融资者亦有之。总之，股市已变成某些上市公司的“菜园”，想什么时候来“摘菜”（融资）就什么时候来，想怎么摘就怎么摘，而丝毫不考虑到市场的承受能力与投资者的感受。

　　笔者以为，对于上市公司的融资乱象，监管部门应采取必要的措施。笔者建议，一是强化上市公司的信息披露，对于“不差钱”的上市公司，对其再融资应进行一定的约束。二是像沃尔核材这样可能存在别有目的的再融资，应坚决禁止。三是对上市公司再融资建立事后考核机制。如果此前再融资的效果没有达到或盈利不达预期，可规定若干年内不得再融资。

　　□曹中铭（财经评论人）