牵手狮门影业 电广传媒“抢镜”好莱坞

　　好莱坞最大的独立电影公司狮门影业正在曲线进入中国，而它选择的伙伴不是阿里、万达等市场中的高富帅，而是广电系的电广传媒。

　　3月18日，电广传媒与好莱坞最大的独立电影公司狮门影业发布了战略合作计划，未来3年，这家湖南广电旗下的上市公司将参与投资50部狮门电影，双方投资金额共计15亿美元。这样大力度的合作，在中美电影合作史上没有先例。

　　与好莱坞的合作，让一家广电系的上市公司电广传媒打开了想象空间。今年1月底，电广传媒的股价还在17元左右，最近几个交易日已稳定在22元上下。上周五收盘，电广传媒收于22.99元。

　　事实上，电影业务只是这家公司业务扩张的“冰山一角”。这家曾经专注于湖南有线电视传输业务的地方国企正在“走出广电”，甚至一次立项16个收购项目，希望通过并购重塑业务格局。

　　从万达、阿里手中“抢来”的机会

　　狮门影业是全球最大的独立影片制作商之一。近年来推出的“饥饿游戏”系列、“暮光之城”系列、“敢死队”系列均在市场上取得可观票房收入。

　　根据艺恩咨询的数据，狮门影业2013年北美票房达到10.70亿美元，超过20世纪福克斯和派拉蒙，成为好莱坞第五大电影公司。

　　与迪士尼、环球、派拉蒙这样历史悠久的好莱坞公司相比，成立时间相对较晚，却进步迅速的狮门被视为具有超高的“性价比”，并且因此成为不少资本大鳄的追逐对象。

　　此前，万达集团董事长王健林曾公开表示希望收购狮门影业，阿里也曾对狮门影业表达出并购等合作意向。所有媒体更加关注的问题是——狮门影业为何选择了跟电广传媒合作，而不是万达和阿里？

　　当记者把这个问题抛给狮门影业CEO乔恩·菲尔海默时，他打了一个太极，表示公司与万达建立了非常密切的合作，与阿里巴巴在内容方面也有过合作，但今天更希望谈与电广传媒的合作。

　　电广传媒董事长龙秋云向记者透露，狮门影业“拍板”前，曾征求SMG董事长黎瑞刚，以及IDG掌门人熊晓鸽的意见。黎的回答是：这是广电系的公司，湖南广电的实力很强；熊晓鸽则表态，这是一家好公司！

　　另一个很关键的原因，可能是与电广传媒此前和狮门影业有过项目合作。狮门电影《惊天魔盗团》，就是由电广传媒影业引入中国，龙秋云称，当时狮门对《惊天魔盗团》在中国的票房期待是5000万元，最终票房是1.5亿元，超出了狮门的预计。

　　“他们不听你讲故事，看你真正的业绩。在这个过程中他知道你这个团队是能做事的。”龙秋云说。

　　此外，狮门影业还对电广传媒身后的湖南广电颇有兴趣。新京报记者获悉，就在3月18日当天，狮门方面已经在跟芒果台的内容制作部门洽谈合作。其实，狮门不仅仅是一家电影公司，旗下的电视剧业务、综艺业务都有不小的份额。

　　这家公司还在第一时间寻求跟国内有线电视网的合作，据悉，目前狮门正在跟湖南有线方面进行接触，洽谈进一步合作的可能性。

　　项目投资与股权投资之间的“拼盘投资”

　　中美在单部电影的合拍上已有多年历史，但中国电影公司一揽子投资好莱坞公司的50部电影，这还是第一次。

　　根据电广传媒和狮门影业发布的合作计划。未来三年，狮门影业所有计划投资的影片，电广传媒均可按照净制作投资额25%的比例出资，并按出资比例分成。在这样的合作框架下，预计双方的投资总额将达15亿美元（约合91.8亿人民币）。

　　“我们不知道它哪部电影会赚钱，哪部电影会亏钱，所以干脆全部都投。”电广传媒副总裁、电广传媒影业公司董事长刘沙白对新京报记者表示：“除了R级（限制级）影片，或是投资过小、不上院线的影片之外，其余的都投。”

　　他表示，狮门影业过往电影项目整体投资回报率约36.63%，并且一部电影开拍之前往往会在全球预售，确定能收回大约70%的成本之后，才会决定开拍，因此亏损的可能性相对较小。

　　乐正传媒研究咨询总监彭侃对新京报表示，这样的投资方式类似于一种“拼盘投资”，由于影片数量多，从而平摊了投资风险。

　　事实上，这种“一揽子”投资的方式，更像是介于项目投资和股权投资方面的一个“折中方案”。

　　电广传媒董事长龙秋云对新京报记者表示，电广传媒也曾经向狮门影业表达过股权收购的意向，但对方并没有回应。然而，光是这些项目合作，双方就谈了11个月之久，合同共有1000多页，并且请了好莱坞顶级大律师参与谈判并起草合同。

　　刘沙白感慨：“项目合作就这么艰难，何况是股权？”但电广传媒方面称，股权的收购，一定是未来进一步合作的重要方向。

　　民生证券的一份研报认为，这种“一揽子”的影片投资计划，在某种程度上甚至优于股权投资。研报称，这样的合作模式，规避了收购参股等模式中，被收购对象运营不善、业绩不达预期等风险，使公司在投资中拥有较大的掌控权和灵活性。

　　牵手狮门影业能否增厚业绩

　　作为一家上市公司，电广传媒的一举一动还受到投资界的关注。在接受媒体采访前，龙秋云还跟一群基金经理进行了简单的交流。“他们关心的问题非常实际，这样的合作，到底能增加多少业绩？”龙秋云说。

　　梳理电广传媒的业务版图，电影并非这家公司最为重要的业务。2013年，电广传媒的影视节目制作发行业务收入为1.3亿元，而该公司全年营收为51亿元。

　　2013年年报显示，影视制作收入在电广传媒各项收入来源中排名第五。前五大营收来源分别是：网络传输服务（22.5亿元）；广告制作代理（18.4亿元）；艺术品经营（4.7亿元）；旅游业（2.6亿元）；影视节目制作发行（1.3亿元）。

　　2014年上半年，影视节目制作发行业务收入仅为2333万元，而公司营收为25.35亿元。

　　龙秋云对新京报记者表示，目前内容业务在公司的收入占比只有10%不到，利润占比也不大。在他看来，未来内容业务应该在公司翻10倍，可能今后会占到业务的大头，50%以上，可能是60%到70%。

　　如果电广传媒与狮门影业的合作顺利实施，将为公司带来多大的业绩增幅？

　　根据协议，未来3年双方将累计投入15亿美元，假设电广传媒都是占25%的份额，将累计投入3.75亿美元，合计人民币约22.5亿元。

　　龙秋云表示：“按3年投入20多亿元来算，一年的投入就是7亿元左右，我们预期的收益率是在30%左右，那么增加的利润应该是在2亿元上下。”

　　2014年前三季度，电广传媒净利润共3.25亿元，如果与狮门的合作能在两年后每年增加2亿元上下的净利润，的确颇为可观。

　　不过，这样的业绩增长并非立竿见影。

　　电广传媒副总裁、电广传媒影业董事长刘沙白解释，由于电影项目开发、电影拍摄都需要时间，资金回收也有一定的周期性。投资狮门的收益，预计要在一两年之后才能陆续体现在上市公司的财报上。

　　事实上，更大的利润空间，可能来自这些电影在中国的发行收入，以及“合拍片”计划。

　　由于所有这50部电影，电广传媒都能参与全球票房分账，如果这些电影中的一部分引入中国，并且由电广传媒负责发行，则可以赚取额外的发行收入。根据协议，电广传媒享有每年4部狮门影业在中国的独家销售权。如果电广获得了更多的外语电影的发行指标，则双方可以就增加发行数量进行优先谈判。

　　今后狮门启动的“中国合拍片”，电广传媒享有优先谈判权，且投资比例可达到净制作投资的43%或双方认可的其他比例。

　　根据国家新闻出版广电总局的规定，每年只有34部进口片能以“分账片”的名义进入中国，此外还有若干部“批片”的名额，而如果一部影片被认定为“合拍片”，则无需占用名额，但“合拍片”的认定，会要求影片中有中国故事、中国演员、在中国取景等多种因素。

　　不过目前无论是发行，还是“合拍片”，都未有详细的合作计划公布。

　　并购背后的千亿市值冲动

　　在加码电影业务的同时，电广传媒正在实施大量的收购，这些收购大多集中在互联网、新媒体项目上。

　　在2014年，电广传媒斥资2.9亿元，收购了翼锋科技51%的股权，以及江苏物泰45%的股权。其中，翼锋科技旗下的指点传媒，核心业务包括app线下推广、移动广告、手游联运、发行等等，电广传媒还曾表示，将把自身的优质IP资源免费提供给开发团队。

　　公司总经理彭益近日曾表示，电广传媒的目标是，通过3到5年时间，打造一个资产规模、收入规模超过传统业务板块、具有强大资本实力和竞争力的互联网新媒体产业集群。

　　为了完成这样的目标，2015年，电广传媒还将募集30亿元的互联网新媒体产业基金。

　　彭益称，公司已积极启动了互联网项目并购工作，目前已基本锁定多家优质企业，并完成了16个项目的立项，未来将打造互联网新媒体产业集群，投资领域包括网络游戏、网络彩票、网络教育、智慧旅游、远程医疗与健康服务、互联网音频内容服务、行业电商等互联网和移动互联网新媒体企业。

　　而这背后则是“千亿媒体帝国”的野心。在百视通等公司提出“千亿传媒帝国”目标时，电广传媒近期也表示，“千亿”并非遥不可及。

　　3月18日的记者会上，有一位来自深圳的投资者起身向龙秋云发问：“打造新型媒体集团，百视通也提出打造千亿传媒帝国，电广传媒作为‘广电第一股’，有没有类似的打算？”

　　龙秋云回应：“我们电广传媒实际上更早就在布置这一块。早些年，我们是一个以电视为媒体发展起来的公司，现在这些传统业务怎么跟新媒体结合，这是一个值得讨论的问题。”

　　■ 延伸

　　“千亿传媒帝国”下的资本盛宴

　　事实上，传统媒体通过大规模收购的方式完成新媒体转型，在国内已有先例。浙报集团就曾大规模参与国内文化传媒领域的并购，旗下“传媒梦工场”还曾投资多个新媒体项目。2013年，浙报集团还曾斥资32亿元，“大手笔”收购浩方和边锋游戏。

　　而去年中央提出建设“新型媒体集团”的目标以来，各地的媒体集团大规模收购和资本运作更已成为“常态”。

　　最早行动的是上海文广，这家传媒巨头提出，将百视通和东方明珠合并，并装入4家子公司，再向市场募集100亿元资金，为互联网转型“输血”，最终打造“千亿传媒帝国”。

　　未来，上海文广希望实现旗下资产的整体上市，百视通将作为上海文广整体上市的资本运作平台。就在3月9日，百视通还宣布斥资8亿投资3家公司，包括歌华有线、索贝和风行网。

　　北京的传媒巨头歌华有线则在近期宣布了33亿元的定增计划，中影股份、中信证券等多家知名公司参与。

　　对于湖南而言，湖南广电旗下的电广传媒早在1999年就已登陆A股，并且成为当时的“广电第一股”。今年1月，以电视购物为主营业务的快乐购上市，成为湖南广电旗下的第二家上市公司。

　　此外，湖南广电还将旗下的其他可经营资产全部打包装入了芒果传媒当中，芒果传媒旗下包括天娱传媒、经视文化、芒果TV等等，这些资产一旦上市，势必成为另一个传媒巨头。

　　对于电广传媒而言，湖南广电的资产注入并不现实，于是向外扩张成为了关键一环。

　　“电广传媒业务跟母体关联都不是特别大，完全是通过市场化运营起来的。今后我们会着力发展电影，可能还会有动漫、游戏等等，你有传统媒体的基因，你还要有市场化的手段。一个企业长久的生命力还是在市场。”龙秋云说。

　　对于前述投资者提到的市值，龙秋云这样回应：“我之前说过，未来我们要做一个过千亿市值的公司，但是现在有些公司已经做出来了，我觉得未来不只是千亿级别的上市公司，你可以去查一下美国最大的上市公司市值是多少。我觉得把传统媒体和新媒体结合起来，它未来的空间到底有多大，我觉得这是值得探索的问题。”

　　■ 对话

　　电广传媒董事长龙秋云：

　　未来股价肯定会涨

　　新京报：电广传媒旗下有多项业务，为什么要在电影业务上发力？

　　龙秋云：电广传媒现在有4个业务板块，肯定不可能平均发力，要有所侧重。

　　前些年，我们在有线电视网络上更加侧重，现在更强调新媒体。你看现在很多人看电视不一定通过电视机，而是通过移动端，例如手机、ipad就看了，所以我们现在提倡“一云多屏”。

　　现在，即便是互联网公司也强调内容的布局，你看阿里巴巴也在搞电影。

　　电广传媒作为一个传媒企业，今后会把内容业务摆在第一位。电影业务是内容业务当中发展最快，市场化程度最高的，我们肯定是要把这一块做起来。今后内容业务在公司营收占比应该超过50%，甚至60%到70%。

　　新京报：电广传媒的股价好像一直都没有大涨，这是为什么？

　　龙秋云：我们不会做什么事都关心股价，肯定是要把企业做好，而不是说，做这件事就是为了把股价炒高。

　　我们跟狮门谈合作的时候，也就是十五六块钱，今天已经22块，今天现场也来了很多基金经理，说明资本市场对我们还是很关注的。

　　我们这个团队不太喜欢概念的炒作，而是喜欢实打实的。

　　有些传媒公司大涨，可能是因为体量比较小，但电广传媒上市10多年了，并且是主板公司，股价没有那么容易大幅波动。

　　两三年前，可能有的公司公告说拍了一两部电影的，炒一炒概念，股价就涨上去了。但现在不同了，基金经理会关心说，你真实的业绩会有多少，想看到这方面的东西。但如果我们之前的收益只有1个多亿，未来可能有10个亿，股价怎么会不涨呢，肯定会涨。

　　新京报：您怎么看媒体融合发展，以及千亿媒体集团的提法？

　　龙秋云：以前一个好的电视剧收视率常常能有5%到7%，但现在，一般最好的电视剧收视率就是3%，因为开机率降低了。

　　你看腾讯是不是一个大的媒体？当然是。腾讯视频，电视上有的，它基本都有，腾讯视频相当于我们办的一个电视集团。我们现在办一个频道，总局还要审批，但它办了就办了。

　　未来看视频，更多转向移动端，车联网，甚至手表，所以我们才这么看重互联网项目，并且要用互联网的思维来看待媒体的发展模式。

　　今后我们会围绕互联网新媒体展开并购、投资，也可能通过定向增发，收购与传统媒体有结合点的互联网项目。

　　我们传统的有线电视网络业务，可能效益不会差，但资本市场认为这是一个成熟的市场，估值可能只是10到20倍，如果是新媒体，那么估值可能是50倍、100倍。

　　今天有投资者问，未来你们会不会过千亿，我觉得千亿不会很难。资本市场一定要有“航空母舰”，我觉得把电广传媒做到1000亿，十年以内一定可以，当然这也要有体制机制做保证。

　　新京报：与狮门的合作中，3年20亿的投入，钱从哪里来？

　　龙秋云：都是用我们自有的资金。现在很多基金想要参与，但除非有一些战略性投资者，比如说腾讯、阿里这样的投资者，否则我们可能不会考虑。毕竟电影投资不仅要考虑制作，也要考虑渠道。

　　新京报：您觉得狮门希望从合作中换取什么？

　　龙秋云：对于狮门来说，它是一家高负债的公司，负债率在70%上下，我们的资金进去，对它也是很重要的。如果完全不需要资金，找你干嘛呢，当然他们更重要的，还是看重中国这一块市场，希望找到一个最好的战略合作伙伴。

　　对于我们来说，如果能收购它，或者跟它合作，肯定比自己去做电影要来得快。

　　□新京报记者 郑道森长沙报道